Kempower – lähtötilanneraportti 2026-08-21

Tiivistelmä

Tämä on seurannan ensimmäinen lähtötilanne, joten se kokoaa myös ennen tämän päivän ajoa julkaistut olennaiset tiedot. Kempowerin liikevaihto kasvoi vuoden 2026 ensimmäisellä puoliskolla 28 prosenttia, mutta tilauskehitys jäi odotuksista ja yhtiö tarkensi koko vuoden liikevaihdon kasvuohjeistuksen 10–25 prosenttiin. Kannattavuuskäänne on edelleen kesken.

Elokuun uudet operatiiviset uutiset osoittavat etenemistä raskaan liikenteen ja kalustolatauksen referensseissä Ruotsissa ja Yhdysvalloissa. Sopimusten arvoja ei kerrottu, joten niiden taloudellista merkitystä ei voi arvioida julkistusten perusteella.

Uudet olennaiset tapahtumat

Väliaikainen talousjohtaja

Kempower nimitti 13.8.2026 Juha Jaatisen väliaikaiseksi talousjohtajaksi 1.9.2026 alkaen. Vakituista talousjohtajaa haetaan edelleen. Jaatinen aloitti siirtymätyön väistyvän talousjohtajan Jukka Kainulaisen kanssa 17.8. Tämä pienentää lyhyen aikavälin siirtymäriskiä, mutta vakituisen nimityksen aikataulu on vielä avoin.

Raskaan liikenteen referenssi Ruotsissa

Kempowerin ensimmäinen Ruotsiin toimitettava Mega Satellite Flex asennetaan Dagabin Bålstan logistiikkakeskukseen yhteistyössä Scanian Erinionin kanssa. Ratkaisu palvelee sekä nykyisiä CCS-ajoneuvoja että tulevia MCS-ajoneuvoja. Käyttöönotto on suunniteltu syksylle 2026. Julkistuksessa ei kerrottu kaupan arvoa.

Koulubussien lataus Denverissä

Denver Public Schoolsin Hilltop-varikolle toteutettu järjestelmä tukee 28 sähköbussia. Järjestelmässä on 650 kW:n kokonaisteho ja 26 latauspistoketta. Tämä vahvistaa Kempowerin kalustolatauksen referenssejä Pohjois-Amerikassa, mutta hankkeen taloudellista kokoa ei julkistettu.

Tulos, ohjeistus ja arvostuskonteksti

Kempowerin H1/2026-liikevaihto kasvoi 28 prosenttia vuodentakaisesta. Q2:n bruttokate parani edelliseen neljännekseen nähden, mutta operatiivinen EBIT oli edelleen −1,9 miljoonaa euroa. Yhtiö tarkensi vuoden 2026 liikevaihdon kasvuohjeistuksen 10–25 prosenttiin ja käynnisti viiden miljoonan euron kiinteiden kulujen säästöohjelman.

Inderes laski Q2:n jälkeen suosituksensa tasolle vähennä (aiemmin lisää) ja tavoitehintansa 11 euroon (aiemmin 15 euroa). Analyytikon tulkinnan mukaan pitkän aikavälin markkina-ajurit säilyvät, mutta tilausten heikkous siirtää tuloskäännettä ja heikentää lähivuosien ennusteita.

Yhtiön osakesivulla 21.8.2026 havaittu noteeraus oli noin 10,1 euroa, vuosituotto noin −34 prosenttia ja markkina-arvo noin 558 miljoonaa euroa. Luvut ovat verkkosivun hetkellinen tilannekuva, eivät reaaliaikainen kaupankäyntisyöte.

Keskustelu (14 vrk liukuva, 8.8.–21.8.2026)

Ikkuna on viimeiset 14 vuorokautta raporttipäivästä (defaults.discussion.window_days). Tämä ei ole uutisvirta vaan sijoittaja- ja käyttäjäkeskustelun yhteenveto. Väitteet eivät ole yhtiöfaktoja, ellei niitä ole varmennettu tiedotteesta tai tilinpäätöksestä.

Kokonaissävy: jakautunut / varovainen. Kahden viikon leikkaus tuo takaisin Kemplink- ja ABC/Alpitronic-keskustelun, jotka 7 vrk:n ikkunasta putosivat pois. Tuorein Nordnet-ketju (21.8.) on dipin ostajien ja sceptikkojen vuoropuhelua.

Lähde	Aktiivisuus	Sävy	Ikkunan teemat
Inderes	vilkas	varovainen	Dagab/Erinion, Denver, Kemplink (10.–11.8.)
Kauppalehti	kohtalainen (kirjautunut ketju)	varovainen / negatiivinen	Kemplink 10.8.; ke 19.8. Nordea 9 € / ATL; Konecranes-nosturit USA
Nordnet	vilkas (kirjautunut Chrome)	jakautunut	USA-kapasiteetti, 2030-napkin 30–60 €, pohjat ~10 €, Kemplink, ABC vs Alpitronic
X	vähäinen	yhtiövetoinen	Denver, Dagab, Elmia; itsenäistä sijoittajakeskustelua ei löytynyt
Reddit	hiljainen	—	Ei osumia hauilla Kempower / KEMPOWR

Mitä tuli ikkunaan / mitä putosi pois

Sisään ikkunan pidennyksestä (8.–13.8.): Kemplink/Kemppi-kaapelit (10.8.), ABC vs Alpitronic, ikiloma/Tysoni tilaus- ja kasvu-näkemykset.
Pysyi (14.–21.8.): Inderesin varikkohankkeet 18.–19.8.; Nordnetin tänään SijoittajaX/Pummi ja ~2 pv sitten dippiostot vs. Lortsu/MazdaMies.
Ulos: heinäkuun Q2-paniikki (KL 23.–29.7.) jää 14 vrk:n ulkopuolelle. 4.8. KL-viestit kiinalaisista kilpailijoista ovat rajalla (juuri ennen 8.8.).

Lähdekohtaiset huomiot

Nordnet: luettu uudestaan 21.8. kirjautuneesta Chrome-välilehdestä osakesivun Social. Syöte avattiin “Näytä enemmän” -painikkeella kahden viikon viesteihin asti.

Tänään: SijoittajaX – kurssiin ei ole leivottu optimismia, kapasiteetti odottaa skaalausta. Pummi – USA-linja vajaakäytössä; Lahti teki ~300 M€ lv ennen tuplausta yli 10 % EBIT:llä; 2030 napkin 500–770 M€ lv → 30–60 € (P/E 30). Tämä ei ole valvonnan mallihinta (bull 19,09 €).
~2 pv sitten: Paimenkoira tankkaa ~10 €; Magnum44 “loistotilaisuus”; hartzaa raskas liikenne ja Kempower 2.0; Lortsu alle 10 €; MazdaMies kilpailijoiden lock-in; Tysoni Dagab- ja Denver-linkit.
17.8.: MasaVasa ABC-asemilla Alpitronic katkoo latausta, Kempower ei.
13.8.: ikiloma tappiolla myydyt asemat; Tysoni kasvu kiihtyy hitaasti.
10.8.: Terppavaan nosti Kemplink-tiedotteen “pienenä redflagina” (rahan siirto konserniyhtiöön); jgronman piti erillistä kaapelibisnestä järkevänä.

Kauppalehti: ketjun Kempower - Defining charging sivu 153 luettu kirjautuneena. Ikkunassa: M-K ja F10.2 10.8. Kemplinkistä (F10.2 spekuloi Wallenberg-kauppaa 25 € – ei fakta); ke 19.8. M-K Konecranesin sähköisistä nostureista USA:ssa (onko Kempower hereillä) ja Toivottu Nordean 9 € myy / “uudet ATL-hinnat”. Heinäkuun kassa/anti-väitteet ovat ikkunan ulkopuolella.

Inderes: 18.–19.8. operatiiviset referenssit; 10.–11.8. Kemplink-keskustelu on taas ikkunassa.

X ja Reddit: ennallaan, ei uusia varmennettuja ketjuja.

Tämä osio kuvaa keskustelua, ei varmennettuja yhtiöfaktoja.

Skenaariot (elo 2026 – elo 2028)

Horisontti on rullaava 24 kuukautta raporttipäivästä (elo 2026 – elo 2028). Hinta on malli: EV/liikevaihto × vuoden 2028 liikevaihto + nettokassa, jaettuna 55 445 391 osakkeella. Viimeisin havaittu kurssi 10,10 euroa. Hinnat kahden desimaalin tarkkuudella. Sarja on tiedostossa state/scenario_prices.jsonl; joka ajo lisää (tai päivittää saman päivän) pisteen, jotta arviot näkyvät ajassa. GitHub-kaavio: scenario_prices.md.

xychart-beta
    title "Kempower skenaariohinnat EUR"
    x-axis ["21.8.2026"]
    y-axis "Hinta EUR" 0 --> 22
    line "Bull" [19.09]
    line "Base" [10.82]
    line "Bear" [5.88]
    line "Noteeraus" [10.10]

Skenaario	2026 lv	2027 lv	2028 lv	Op. EBIT 2028	EV/lv	Nettokassa 2028	Implisiittinen hinta
Bull	+24 % → 311,61 M€	+22 % → 380,17 M€	+20 % → 456,20 M€	~10 %	2,2x	55 M€	19,09 €
Base	+14 % → 286,48 M€	+12 % → 320,86 M€	+12 % → 359,36 M€	~4 %	1,6x	25 M€	10,82 €
Bear	+5 % → 263,87 M€	−2 % → 258,59 M€	+5 % → 271,52 M€	neg.	1,2x	0 M€	5,88 €

Nykyinen arvostus on noin 1,9x vuoden 2026 base-liikevaihto (EV ≈ 539 M€ nettokassalla 20,6 M€). Base 10,82 € on lähellä nykynoteerausta 10,10 €: markkina hinnoittelee jo hidasta käännettä, ei bullia.

Bullin EV/EBIT-ristiintarkistus (18x, EBIT 45,62 M€) antaisi noin 15,80 €. Ensisijainen luku pysyy 19,09 eurossa, jotta kaikki kolme skenaariota käyttävät samaa EV/lv-mallia.

Bull

Oletus: Q2:n heikko tilauskertymä oli tilapäinen markkinatauko. Pohjois-Amerikan viivästyneet tilaukset irtoavat, Euroopan CPO-investoinnit käynnistyvät uudelleen ja bruttokate pysyy lähellä Q2:n tasoa. Säästöohjelmat toteutuvat ilman että kasvu kärsii.

Polku: vuoden 2026 kasvu asettuu ohjeistuksen yläpuoliskolle. Operatiivinen EBIT kääntyy selvästi positiiviseksi 2027 ja noin 10 prosenttiin 2028. Raskaat MCS- ja kalustohankkeet muuttuvat toistuvaksi tilausvirraksi.

Implisiittinen hinta skenaarion toteutuessa: 19,09 €.

Seuraavan ajon merkit: NA-tilaukset nousevat selvästi Q3/Q4:llä, ohjeistus pidetään tai nostetaan, kilpailijat kertovat samasta kysynnän elpymisestä.

Base

Oletus: markkina kasvaa, mutta hitaammin ja epätasaisesti. Kempower pitää asemansa, mutta tilauskertymä ei palaa nopeasti Q4/2025-tasolle. Ohjeistus saavutetaan haarukan ala- tai keskiosasta.

Polku: 2026-liikevaihto kasvaa noin 14 %. Kannattavuus paranee säästöjen ansiosta, mutta tuloskäänne venyy ja EBIT-marginaali jää matalaksi vielä 2028.

Implisiittinen hinta skenaarion toteutuessa: 10,82 €.

Seuraavan ajon merkit: ohjeistus ennallaan, tilaukset vaihtelevat alueittain, bruttokate ei romahda.

Bear

Oletus: heikot tilaukset jatkuvat yli vuoden, eikä kyse ole vain syklistä. Kilpailu vie osuutta, tai takuu- ja laatukustannukset nousevat varmennetusti. Nettokassa sulaa.

Polku: 2026-ohjeistus alitetaan tai sitä leikataan. Operatiivinen EBIT pysyy negatiivisena pitkälle vuoteen 2027. Kerroin laskee, koska kasvutarina murtuu.

Implisiittinen hinta skenaarion toteutuessa: 5,88 €.

Seuraavan ajon merkit: uusi ohjeistuksen leikkaus, NA-tilausten jatkuva lasku, kilpailijoiden selvästi vahvempi tilauskasvu, varmennetut laatukulut.

Tämä skenaario-osio on tulkintaa, ei sijoitussuositus.

Avoimet seurattavat kysymykset

Milloin vakituinen talousjohtaja nimitetään?
Elpyykö Pohjois-Amerikan tilauskertymä loppuvuonna 2026?
Saavuttaako yhtiö 10–25 prosentin kasvuohjeistuksen ja paraneeko operatiivinen EBIT olennaisesti vertailukaudesta?
Toteutuvatko tuotannon yli 10 miljoonan euron ja kiinteiden kulujen viiden miljoonan euron säästöt ilman kasvun hidastumista?
Onko kysynnän hitaus markkinavetoista vai näkyykö kilpailuaseman heikkenemisestä näyttöä suhteessa ABB:hen, Alpitroniciin ja muihin kilpailijoihin?
Ilmeneekö takuu- tai laatuasioista uutta varmennettua tietoa?
Onko Kemplink/Kemptron-lähipiirihankinnoista yhtiön avaamaa tietoa (kilpailutus, ehdot, volyymi)?

Lähteet

Raportti ei ole sijoitussuositus.