Osakeanalyysi

Etusivu · Kempower

Kempower – päivittäinen seurantaraportti 2026-08-28

Tiivistelmä

Edellisestä ajosta on kulunut kuusi vuorokautta (22.8. → 28.8.). Ikkunassa on yksi uusi yhtiön tiedote: 25.8. ChargEye-datajulkaisu Pohjois-Amerikan julkisten latausasemien käyttöasteesta. Se on tuote- ja markkinointinäyttöä, ei tilaus-, liikevaihto- tai ohjeistustietoa, joten arvostusmallia ei muutettu. Uusia analyytikkopäivityksiä, tilausuutisia tai CFO-ratkaisua ei löytynyt. Kurssi on noussut: 10,49 € (to 27.8.2026 päätös, Investing.com ja eToro yhtäpitävästi), vs. 10,18 € edellisessä raportissa (+3,0 %).

Uudet olennaiset tapahtumat

Pvm Tapahtuma Olennaisuus
25.8.2026 Kempower julkaisi ChargEye-datan white paperin matala

Fakta (tiedotteesta): Kempowerin ChargEye-järjestelmään kytkettyjen Pohjois-Amerikan julkisten latausasemien datassa latauspisteiden lukumäärällä on noin kolme kertaa suurempi vaikutus aseman käyttöasteeseen kuin asennetulla lataustehalla. Hajautettua latausarkkitehtuuria käyttävillä asemilla käyttöaste oli keskimäärin 83 % korkeampi kuin kiinteätehoisilla latausjakelijoilla.

Tulkinta: Julkaisu tukee yhtiön oman hajautetun arkkitehtuurin ja ohjelmistotarjooman myyntiargumenttia ja sai kansainvälistä kauppalehdistön näkyvyyttä (Electrek 25.8.). Se ei kuitenkaan sisällä tilaus- eikä tulostietoa, eikä siksi muuta ennusteita.

Muuta uutta ei löytynyt: IR-tiedotesivun tuorein julkaisu on 25.8., sitä ennen 19.8. (Denver) ja 18.8. (Dagab/Erinion), jotka molemmat käsiteltiin jo 21.–22.8. raporteissa. Analyytikkokannat ovat ennallaan (Inderes vähennä / 11 €, 24.7.; DNB Carnegie pidä / 11 €, 23.7.; OP lisää / 11 €, 27.7.).

Tulos, ohjeistus ja arvostuskonteksti

Ennallaan: H1/2026 liikevaihto 135,5 M€ (+28 %), ohjeistus koko vuodelle +10–25 %, Q2 operatiivinen EBIT −1,9 M€, bruttokate 47,2 %, 5 M€:n kiinteiden kustannusten säästöohjelma. Nettokassa 30.6.2026 20,6 M€.

Kurssilla 10,49 € markkina-arvo on 581,6 M€ (55 445 391 osaketta), mikä vastaa noin 2,2x EV/liikevaihto FY2025:lle ja noin 2,0x 2026E:lle (+14 % kasvuoletus). Kertoimet ovat siis hieman kireämmät kuin 22.8., koska kurssi nousi eikä ennusteita muutettu.

Keskustelu (14 vrk liukuva, 15.8.–28.8.2026)

Kokonaissävy: jakautunut, hienoisesti rakentavampi kuin 22.8. Karhukommentit eivät kadonneet, mutta kurssin nousu ja ChargEye-tiedote siirsivät painopistettä pitkän aikavälin kilpailukykykeskusteluun.

Lähde Aktiivisuus Sävy Ikkunan teemat
Inderes kohtalainen jakautunut ChargEye-tiedote 25.8.; arvostuskiista; Kiina-kilpailu ja takuukulut
Kauppalehti ei luettavissa — Sivusto esti haun tässä ajossa (ks. alla)
Nordnet vähäinen varovaisen positiivinen Yksi uusi viesti ikkunan lopussa; aiemmat 19.–21.8.
X vähäinen yhtiövetoinen Vain @KempowerOyj-tili; itsenäisiä ketjuja ei varmennettu
Reddit hiljainen — Ei osumia Kempower/KEMPOWR-hauilla

Inderes-ketju (ketju 24068, viimeisin viesti #3727):

Ketjussa ei ole 27.–28.8. viestejä tämän ajon hetkellä.

Nordnet Social: julkinen esikatselu luettiin onnistuneesti (toisin kuin 22.8.). Uusi ikkunaan tullut viesti on käyttäjältä kkku123 noin 13 tuntia ennen ajoa (27.–28.8.): ostanut hyvältä tasolta, uskoo pitkään aikaväliin. Sitä ennen SijoittajaX ja Pummi 21.8. (käyttämätön USA-kapasiteetti; Pummin 30–60 € "napkin"-laskelma vuodelle 2030), sekä Paimenkoira, Magnum44, hartzaa ja Lortsu 19.8. (pohjat vai ei, 10 € taso).

Kauppalehti: ketjua Kempower – Defining charging ei pystytty lukemaan tässä ajossa – keskustelu.kauppalehti.fi on hakutyökalun estolistalla eikä paikallista selainta ollut käytettävissä. Edellinen varmennettu havainto on 19.8. (Toivottu, Nordea 9 € / ATL). En esitä arvausta 22.–28.8. viesteistä.

Mitä tuli ikkunaan / mitä putosi pois

Varmentamattomat väitteet – ei saa käsitellä faktoina: takuukulujen taso ja niiden yhteys kaapelien laatuun, Kemplink/Kemptron-arvovuoto, kiinalaisten valmistajien tuleva markkinaosuus, Pummin 30–60 €:n hinta-arvio vuodelle 2030 ja mahdollinen osakeanti 2027. Yksikään näistä ei ole yhtiön tiedotteissa.

Avoimet työpaikat

Ensimmäinen kirjaus – seuranta alkaa tästä ajosta, joten vertailukohtaa ei vielä ole. Virallinen rekrytointisivu (careers.kempower.com, Teamtailor, luettu 28.8.2026) listaa 8 avointa tehtävää: 4 Yhdysvalloissa (Durham/etä), 2 Isossa-Britanniassa (Bedford), 1 Suomessa (Helsinki) ja 1 Thaimaassa. Mix on selvästi myynti- ja aftermarket-painotteinen: Head of Channel Sales US, kaksi Fleet-myyntipäällikköä USA:han, BDM Kaakkois-Aasiaan, Service Manager UK/IE. Ristiintarkistus: Hiring Ticker näytti samana päivänä 7 tehtävää samasta Teamtailor-lähteestä.

Tulkinta: pieni mutta myyntipainotteinen ja USA-painotteinen rekrytointimix tukee kuvaa Pohjois-Amerikan kaupallisen läsnäolon vahvistamisesta ilman suurta kapasiteetin kasvattamista. Tämä on pehmeä signaali, ei arvostussyöte; se liittyy avoimeen kysymykseen Pohjois-Amerikan tilauskäänteestä.

Skenaariot (elo 2026 – elo 2028)

Horisontti 28.8.2026 – 28.8.2028. Menetelmä ennallaan: EV/liikevaihto FY2028:n liikevaihdolle plus nettokassa, jaettuna 55 445 391 osakkeella.

Polkuja ja kertoimia ei muutettu. Ikkunan ainoa uusi tapahtuma (ChargEye-white paper) on tuotenäyttöä ilman tilaus-, liikevaihto- tai katevaikutusta, eikä se riitä perusteeksi muuttaa liikevaihtopolkua, marginaalia tai kerrointa kummassakaan suunnassa. Muuttunut on vain noteeraus.

Painot (ensimmäinen eksplisiittinen kirjaus): bull 25 % / base 50 % / bear 25 %. Tämä on protokollan päivityksen jälkeinen ensimmäinen ajo, jossa painot kirjataan numeroina; aiempien raporttien "painot ennallaan" vastasi tätä jakaumaa sanallisesti (base todennäköisin, häntäriskit molempiin suuntiin merkittävät tappiollisessa kasvuyhtiössä). Perustelu: ohjeistus pitää mutta operatiivinen EBIT on yhä negatiivinen ja Pohjois-Amerikan tilauskäänne on varmentamatta, joten bullin ja bearin todennäköisyydet ovat symmetriset.

xychart-beta
    title "Kempower skenaariohinnat EUR"
    x-axis ["21.8.2026", "22.8.2026", "28.8.2026"]
    y-axis "Hinta EUR" 0 --> 22
    line "Bull" [19.09, 19.09, 19.09]
    line "Base" [10.82, 10.82, 10.82]
    line "Bear" [5.88, 5.88, 5.88]
    line "Odotusarvo" [10.82, 10.82, 11.65]
    line "Noteeraus" [10.10, 10.18, 10.49]

Odotusarvo-sarja alkaa 28.8.2026; aiemmat pisteet on täytetty base-hinnalla, koska painoja ei tuolloin kirjattu.

Skenaario 2028 lv Op. EBIT 2028 EV/lv Nettokassa Paino Implisiittinen hinta Osingot 24 kk Tuotto p.a. vs. 10,49 €
Bull 456,20 M€ ~10 % 2,2x 55 M€ 25 % 19,09 € 0,00 € +34,9 % +82 %
Base 359,36 M€ ~4 % 1,6x 25 M€ 50 % 10,82 € 0,00 € +1,6 % +3 %
Bear 271,52 M€ neg. 1,2x 0 25 % 5,88 € 0,00 € −25,1 % −44 %

Kempower ei maksa osinkoa eikä sitä odoteta horisontissa, joten tuotto p.a. on puhdas hinta-CAGR.

Todennäköisyyspainotettu odotusarvo: 11,65 € (+11,1 % vs. noteeraus 10,49 €; +5,4 % p.a.).

Ristiintarkistus (EV/EBIT): bull-hinnan implikoima EV/EBIT on noin 22x (EV 1 004 M€ / EBIT 45,6 M€), mikä osuu profiilin 15–25x-haarukkaan – menetelmien välillä ei ole ristiriitaa. Basessa ja bearissa operatiivinen EBIT ei ole selvästi positiivinen, joten ristiintarkistusta ei tehdä.

Herkkyys: ±0,2x EV/liikevaihto liikuttaa base-hintaa noin ±1,30 € (±12 % suhteessa base-hintaan) – kerroinvalinta dominoi lopputulosta.

Bull: Pohjois-Amerikan tilauskertymä kääntyy selvään kasvuun, raskaan liikenteen ja MCS-latauksen volyymit skaalautuvat, käyttöaste USA:n tuotantolinjalla nousee ja säästöohjelmat purevat. Liikevaihdon CAGR 2026–2028 noin +22 %. Signpostit: q3-2026-order-intake – Q3/2026 (4.11.) tilauskertymä selvästi yli vertailukauden; q3-2026-gross-margin – bruttokate pysyy yli 47 %.

Base: Markkinan kasvu jatkuu vaimeana mutta positiivisena, 2026 ohjeistuksen keskivaiheille (+14–17 %), operatiivinen EBIT kääntyy lievästi positiiviseksi 2027 aikana. Signpostit: fy2026-guidance-holds – 2026 ohjeistus pitää; permanent-cfo – vakituinen talousjohtaja nimitetään ilman strategian muutosta.

Bear: Tilauskertymä pysyy laskevana, hintakilpailu (myös aasialaiset valmistajat) syö katetta, kiinteiden kulujen säästöt eivät riitä ja kassa ohenee. Signpostit: guidance-cut – ohjeistuksen alarajan alitus tai uusi laskuvaroitus; warranty-costs – takuukulujen kasvu tuloslaskelmassa.

Signpost-katsaus: kaikki kuusi signpostia ovat statuksessa pending; ratkaisevat datapisteet ovat Q3-raportti 4.11.2026 ja CFO-nimitys. Yksikään ei ole vielä ratkennut, joten polku- tai painomuutoksille ei ole perustetta.

Noteeraus 10,49 € on nyt hyvin lähellä basea (10,82 €) – 22.8. ero oli 6,3 %, nyt 3,1 %. Nämä ovat mallin tuotoksia, eivät tavoitehintoja eivätkä suosituksia.

Avoimet seurattavat kysymykset

  1. Vakituinen talousjohtaja – Jaatinen aloittaa väliaikaisena 1.9.2026; vakituista rekrytointia ei ole ratkaistu.
  2. Pohjois-Amerikan tilaukset – Q3/2026 (raportti 4.11.) on seuraava varmennettava datapiste. ChargEye-julkaisu ei kerro tilauksista.
  3. 2026 ohjeistus +10–25 % ja operatiivisen EBITin selvä paraneminen.
  4. Säästöohjelmat – yli 10 M€ tuotannossa ja 5 M€ kiinteissä kuluissa.
  5. Kilpailuasema – aasialaisten valmistajien hintapaine (keskustelussa esiin nostettu, ei yhtiön vahvistamaa).
  6. Takuu- ja laatukulut – vain varmennetuista raporteista, ei foorumeilta.
  7. Kemplink/Kemptron-lähipiiri – putosi keskusteluikkunasta, mutta odottaa yhä tiedotettua tai tilinpäätöksessä esitettyä vahvistusta.

Lähteet

Raportti ei ole sijoitussuositus.