Nordea – päivittäinen seurantaraportti 2026-09-02

Ensimmäinen seurantaraportti: yhtiö lisättiin seurantaan 2.9.2026. Koko 90 päivän uutisikkuna (4.6.–2.9.2026) on käsitelty uutena.

Tiivistelmä

Nordea on pohjoismainen yleispankki (Personal, Business, LC&I, AWM). Ikkunan iso uutinen on H1 16.7.: Q2 liikevoitto 1 608 M€, ROE 15,9 %, kulu/tuotto 44,0 %; NII kääntyi +1 % kvartaalissa ensimmäistä kertaa laskevien ohjauskorkojen kaudella. Osavuosiosinko 0,34 € maksettiin 13.8. Ohjeistus: ROE >15 % ja kulu/tuotto 44–45 % (aiemmin noin 45 %). Arvostuskaista on markkina-arvo / 12 kk liikevoitto (ei teollista EV/EBIT:iä): 9,4x, jakson maksimissa (mediaani 6,3x). Spot 17,53 € on historiallisen kaistan 9,71–17,75 € ylälaidassa.

Uudet olennaiset tapahtumat

Kaikki ovat 90 päivän ikkunasta; yhtiö on uusi seurannassa.

• 16.7. Puolivuosikatsaus ja osavuosiosinko (fakta): Q2 tuotot 3 032 M€ (+4 %), liikevoitto 1 608 M€ (+1 %). H1 liikevoitto ilman kertaeriä 3 242 M€ (raportoitu 3 052 M€; Q1:n 190 M€ uudelleenjärjestely IAC). EPS 0,36 € (+3 %). Yritysluotot +9 %, asuntoluotot +2 %, AuM 505 mrd € (+16 %). Luottotappiot 61 M€ (6 pistettä). CET1 15,7 % (1,9 %-yks. yli vaateen). Osavuosiosinko 0,34 € (~50 % H1-nettovoitosta), maksettu 13.8. Kulu/tuotto-ohjeistus tiukennettiin 44–45 %:iin. Ostot jäävät kasvun jälkeen: johto priorisoi luotonannon. Tiedote 16.7.2026

Kontekstina ikkunan ulkopuolelta (2.6.): Tanskan syyttäjä vaati Kööpenhaminan käräjäoikeudessa 6,6 mrd DKK (~880 M€) sakkoa AML-puutteista 2012–15. Yhtiö kiistää rikosoikeudellisen vastuun. Tuomio odotettiin kesätauon jälkeen. Ei ole Nordean IR-tiedote.

Tulos, ohjeistus ja arvostuskonteksti

• Ohjeistus 2026 (16.7.): ROE >15 %; kulu/tuotto 44–45 % (ilman Q1:n 190 M€ IAC:tä). Ei numeerista liikevoitto-ohjeistusta. Tulkittu koko vuoden liikevoitto ilman IAC:tä 6 200–6 600 M€ (H1 3 242 + H2 Q2-tasoa heikompi/vahvempi).
• Tuloskunto: TTM liikevoitto ilman IAC:tä 6 352 M€. NII on yhä suurin rivi mutta ei enää laske kvartaalissa; palkkiot ja käyvän arvon tulos vetivät Q2:n +4 % tuottoja. Luottolaatu vahva.
• Arvostus (2.9.2026, 17,53 € Yahoo NDA-FI.HE): markkina-arvo ~59,7 mrd € (3 403 M osaketta) → P/liikevoitto 9,4x. Oma kuukausihistoria 6/2022–9/2026: mediaani 6,3x, min 5,2x, max 9,4x. Päivittäinen kaista tänään 9,71–17,75 €; spot on ylälaidassa. Kirja-arvo 9,17 €/osake → P/B ~1,9x (ei kaistan mittari). Ennustehaara 31.12.2026: 9,48–18,44 €. Interaktiivinen kaavio: /nordea/arvostus/. Kaista on kuvaava historia, ei tavoitehinta. 2022–24:n matalammat kertoimet syntyivät nousevilla koroilla ja nousevalla tuloksella; nykyinen 9,4x on saman historian kallis reuna, ei ennuste.

Keskustelu (14 vrk liukuva, 20.8.–2.9.2026)

• Inderes: hiljaista ikkunassa. Viimeinen vilkas jakso 16.–17.7. ketjussa 107 (H1 “yllätyksetön”, 2030 EPS ~2 €, Tanskan juttu, ostot vs. M&A) on pudonnut 14 päivän ikkunasta. Ketju
• Kauppalehti: keskustelua ei luettu tällä ajolla; väitteitä ei keksitä.
• Nordnet Social: ei luettu tällä ajolla; väitteitä ei keksitä.
• X: ei varmennettuja itsenäisiä viestejä ikkunassa.
• Reddit: hiljaista; ikkunan viestejä ei löytynyt.

Synteesi (ensimmäinen ikkuna): 14 päivään ei jäänyt uutta keskustelua. Ikkunasta putosi H1-ketju. Sävy on nyt hiljainen. Vahvistamattomia väitteitä (eivät ole faktoja): foorumin ~2 € EPS 2030, spekulaatio Avanza/Tanska-yrityskaupoista, Tanskan sakkovaateen lopullinen summa.

Avoimet työpaikat

192 avointa (Hiring Ticker / SuccessFactors, luettu 2.9.2026). Painotus: Software & IT, Customer Service, Finance; sijainnit Gdańsk, Helsinki, Tukholma, 8 maata. Ensimmäinen mittaus. Pehmeä signaali, ei arvostussyöte; IT-rekry Puolassa/Suomessa ei viittaa jäädytykseen.

Kilpailijat (3 kk liukuva, 4.6.–2.9.2026)

• SEB (Q2 2026): liikevoitto 10,8 mrd SEK, ROE 15,7 %, CET1 17,2 %. Tiedote
• Handelsbanken (H1 2026): Q2 liikevoitto 6,678 mrd SEK, ROE 12,8 %, C/I 44,3 %, CET1 17,2 %. Tiedote
• Danske Bank (Q2 2026): nettotulos 6,2 mrd DKK, ROE 14,8 %; vuoden 2026 nettotulosohjeistus nostettu 23–25 mrd DKK:iin. IR-esitys
• DNB (14.7.): Q2 nettotulos 9,8 mrd NOK, ROE 14,6 %, CET1 17,4 %; uusi 1 %:n osto-ohjelma. Tiedote 14.7.2026

Synteesi (ensimmäinen ikkuna): kilpailuasetelma ennallaan. Nordean Q2 ROE 15,9 % on pohjoismaisen nelikon yläpäässä SEB:n kanssa; Handelsbanken jäi 12,8 %:iin. DNB jakaa pääomaa ostoilla aggressiivisemmin. Nordean C/I 44 % ei ole sektoriin nähden kirein (SEB ~40).

Avoimet seurattavat kysymykset

• NII: pysyykö kvartaalinousu, vai oliko Q2 tasainen pohja
• Kulu/tuotto vs. 44–45 % ja 2030:n 40–42 %
• CET1 15,7 %: kasvu vs. ostot; 150 bp:n puskuripolitiikka
• Tanskan AML-tuomio vs. historiallinen ~95 M€ varaus ja 6,6 mrd DKK vaade
• Luottotappiot vs. ~10 bp:n syklin oletus (Q2 oli 6 bp)

Lähteet

• Yhtiö: H1 16.7.2026
• Kilpailijat: SEB Q2, Handelsbanken H1, Danske Q2, DNB Q2
• Keskustelu: Inderes-foorumi
• Työpaikat: Hiring Ticker / Nordea (luettu 2.9.2026)