Sampo – päivittäinen seurantaraportti 2026-09-23

Tiivistelmä

Edellisen ajon jälkeen tuli kolme yhtiön omista tiedotteista: viikkojen 37 ja 38 takaisinostot sekä NOBA-omistuksen keventäminen. Sampo osti 7.–18.9. yhteensä 6 525 503 A-osaketta; omien osakkeiden määrä oli viikon 38 jälkeen 32 778 801 (1,23 %). 22.9. yhtiö myi noin 14,7 miljoonaa NOBA-osaketta noin 111 miljoonalla eurolla ja omistaa nyt noin 10,01 %. Ohjeistus ei muuttunut.

Samaan päivään osui Solidiumin erillinen toimi: valtio-omistaja käynnisti 70 miljoonan Sampo A-osakkeen (~2,6 %) myynnin. Lopputulos oli tiedotteen mukaan tulossa arviolta 23.9.; tätä ajoa tehtäessä sitä ei ollut vielä julkaistu. Tämä ei ole Sammon pääomatoimi.

Uudet olennaiset tapahtumat

• 14.9. omien osakkeiden ostot, viikko 37 (fakta): Sampo osti 7.–11.9. yhteensä 4 266 170 A-osaketta 9,51 euron volyymipainotettuun keskihintaan. Omistus nousi 30 519 468 osakkeeseen (1,15 %). 350 M€:n ohjelma jatkuu viimeistään 30.10. asti; ostetut osakkeet on tarkoitus mitätöidä. Pörssitiedote 14.9.2026

• 21.9. omien osakkeiden ostot, viikko 38 (fakta): Sampo osti 14.–18.9. yhteensä 2 259 333 A-osaketta 9,41 euron keskihintaan. Omistus nousi 32 778 801 osakkeeseen (1,23 %). Pörssitiedote 21.9.2026

• 22.9. NOBA-omistuksen keventäminen (fakta): Sampo myi noin 14,7 miljoonaa NOBA Bank Group AB:n osaketta institutionaalisille sijoittajille nopeutetussa tarjousmenettelyssä ja sai noin 111 M€ bruttomyyntituloja. Jäljelle jäi noin 50,1 miljoonaa osaketta eli 10,01 %. Nordic Capital ei myynyt tällä kertaa. Jäljellä olevalle omistukselle on 45 päivän luovutusrajoitus selvityksen jälkeen. GlobeNewswire 22.9.2026 (sampo.com-sivun samanniminen osoite näyttää yhä helmikuun 2026 myynnin).

• 22.9. Solidium käynnistää Sampo A -osakkeiden myynnin (fakta, osakkeenomistajan toimi, ei yhtiön): Solidium tarjoaa 70 miljoonaa A-osaketta eli noin 2,6 % ulkona olevista osakkeista. Nykyinen omistus on noin 164 miljoonaa osaketta (6,2 %). Varat on tarkoitus käyttää pääosin pääoman palautukseen valtiolle, ICEYE-lisäsijoitukseen ja yleisiin tarpeisiin. Lopputulos arviolta 23.9.; jäljelle jäävälle omistukselle 90 päivän luovutusrajoitus. Solidium 22.9.2026

Takaisinostot ja NOBA-myynti ovat pääomanpalautuksen ja legacy-sijoitusten toteutusta, eivät muutosta vakuutustekniseen tulokseen. Solidiumin anti on osakkeen tarjontatapahtuma; sen hintaa ja jäljelle jäävää omistusosuutta ei tässä ajossa vielä ole.

Tulos, ohjeistus ja arvostuskonteksti

Ohjeistus on ennallaan: vuoden 2026 vakuutusmaksutuotto 9,70–9,85 mrd € ja vakuutustekninen tulos 1 550–1 625 M€ (12.8.). H1:n vakuutustekninen tulos oli 786 M€, joten H2:lta tarvitaan 764–839 M€. Heinäkuun Drammenin noin 15 M€:n palo sisältyy näkymään.

Arvostuskaista päivitettiin 22.9. (päätös 21.9. 9,38 €): 16,1x markkina-arvo / 12 kk vakuutustekninen tulos, kun oman lyhyen historian mediaani on 16,5x (minimi 15,3x, maksimi 18,4x). Vuoden lopun kaista on 8,83–11,30 €. Nettovelka on tässä vakuutusyhtiölle tarkoituksella nolla; mittari ei ole P/E, teollinen EV/EBIT eikä Solvenssi II -kerroin. Kaista on kuvaava historia, ei tavoitehinta tai suositus. Osakemäärä kaistassa on yhä 30.6.2026 tilanne 2 639,7 miljoonaa, vaikka takaisinostot jatkuvat.

Keskustelu (14 vrk liukuva, 9.9.–23.9.2026)

• Inderes-foorumi – kohtalainen, sävy varovainen. Ikkunan uudet viestit keskittyivät 22.9. NOBA-myyntiin ja Solidiumin antiin. Ostajakysymykset ja liputusraja-arviot ovat keskustelua, eivät faktaa. 7.9. IR-vastaus putosi tämän ikkunan ulkopuolelle. Ketju, sivu 331
• Kauppalehti – vilkas, sävy varovainen mutta ostohakuinen. 9.–22.9. viesteissä toistuvat lisäostot, kurssilaskun selitykset ja 22.9. Solidium-tiedote. Varmentamattomia ovat spekulaatiot etukäteisvuodoista, shorteista ja lisäosingosta. Sampo-ketju, sivu 275–276
• Nordnet Social – ei luettavissa tässä ajossa. Ikkunan viesteistä tai sävystä ei tehdä väitteitä. Osakesivu
• X – hiljainen. Yhtiökohtaisilla hauilla ei löytynyt varmennettua riippumatonta viestiä ikkunasta.
• Reddit – hiljainen. Sampo Oyj:tä koskevia ikkunan viestejä ei löytynyt.

Edellisen raportin jälkeen ikkunaan tulivat NOBA- ja Solidium-keskustelu; 27.8.–8.9. (ml. 7.9. IR-vastaus) putosi pois. Kokonaissävy pysyi sekaisena mutta kääntyi varovaisemmaksi tarjontauutisten takia. Kurssin syytä, ostotasoa tai lisävoitonjakoa koskevat keskusteluväitteet eivät ole arvostussyötteitä.

Avoimet työpaikat

Virallinen group careers -sivu on Workday eikä antanut luettavaa kokonaismäärää. Hiring Tickerin Workday-seuranta oli 23.9.2026 sisäisesti ristiriitainen: listaus 0, seitsemän päivän sarja noin 50 ja verrokkittaulukko yhä 84. Edellisen ajon 84 pidetään toistaiseksi ennallaan; 0 ei ole osoitus rekrytointijäädystä. Mix (asiakaspalvelu, myynti, IT; Ruotsi/Tanska/Norja) ei ole tällä lukemalla päivitettävissä.

Tämä on pehmeä operatiivinen signaali, ei arvostussyöte.

Kilpailijat (3 kk liukuva, 25.6.–23.9.2026)

• Tryg (10.7.): H1 combined ratio 86,4 %, tai 80,7 % ilman Tanskan työtapaturmaratkaisun kertaerää. Q2:n oikaistu suhde oli 77,4 %. H1-tiedote
• Gjensidige (13.7.): Q2 combined ratio 78,9 %, tai 75,2 % oikaistuna Tanskan oikeuspäätöksestä. Q2-tiedote
• Alm. Brand (16.7.): Q2 combined ratio 101,7 % Tanskan 700 MDKK:n kertavarauksen jälkeen, mutta 78,4 % ilman erää. Oikaistu vakuutuspalvelutulos 648 MDKK oli yhtiön historian paras ja vuositulosohjeistusta nostettiin. Q2-tiedote
• Admiral (6.8.): H1 UK Motor -voitto laski 18 %. Raportoitu motor combined ratio oli 74,2 % ja ydinmittari 78,8 % (76,6 % vuotta aiemmin). H1-tiedote

Edellisen ajon jälkeen 90 päivän ikkunaan ei tullut uutta kilpailijan tulos- tai ohjeistustiedotetta; 13.–24.6. putosi pois ilman, että siinä olisi ollut listattuja tapahtumia. Sammon kilpailuasema on ennallaan: pohjoismainen vahinkovakuutus on yhä erittäin kannattavaa oikaistuilla luvuilla, ja Admiralin pehmeämpi UK-moottori syöttää Hastings / Private UK -seurantakysymystä.

Avoimet seurattavat kysymykset

• H2-polku vakuutustekniseen tulokseen 1 550–1 625 M€ Drammenin jälkeen
• Hastings / Private UK suhteessa pehmeään UK-moottorisykliin
• Topdanmark-synergioiden run-rate suhteessa 105 M€:n 2026-tavoitteeseen
• NOBA/Nexi-jäännösomistukset, 45 päivän NOBA-lockup ja 350 M€:n takaisinosto-ohjelma 30.10. asti
• Solidiumin 70 miljoonan osakkeen myynnin lopputulos (hinta, jäljelle jäävä omistus)
• 17.11.2026 investor update ja seuraavan strategiakauden tavoitteet

Lähteet

• Sampo: viikon 37 takaisinostot 14.9.2026
• Sampo: viikon 38 takaisinostot 21.9.2026
• Sampo: NOBA-omistuksen keventäminen 22.9.2026 (GlobeNewswire)
• Solidium: Sampo A -osakkeiden myynnin käynnistys 22.9.2026
• Sampo H1 -raportti 12.8.2026
• Hiring Ticker / Sampo (luettu 23.9.2026)
• Keskustelu- ja kilpailijalähteet on linkitetty yllä.

Raportti ei ole sijoitussuositus.