Valmet – päivittäinen seurantaraportti 2026-09-02

Ensimmäinen seurantaraportti: yhtiö lisättiin seurantaan 2.9.2026. Koko 90 päivän uutisikkuna (4.6.–2.9.2026) on käsitelty uutena.

Tiivistelmä

Valmetin H1 oli operatiivisesti vakaa: liikevaihto kasvoi 6 % ja vertailukelpoinen EBITA pysyi 266 M€:ssa. Q2 korjasi Q1:n heikon projektitilauskauden (biomateriaalipääomat 501 M€). Ohjeistus toistettiin (liikevaihto 2025-tasolla, vertailukelpoinen EBITA ennallaan tai ylös). Ikkunan pääuutinen on kuitenkin rakenne: Severn-kauppa suljettiin 1.7. ja hallitus avasi 24.7. strategisen selvityksen kahden segmentin mahdollisesta pörssieriyttämisestä. Arvostuskaista (EV/vertailukelpoinen EBITA) on 9,9x, hieman yli historian mediaanin 9,5x; spot 28,26 € on kaistan 18,08–33,73 € keskikohdan yläpuolella.

Uudet olennaiset tapahtumat

Kaikki ovat 90 päivän ikkunasta; yhtiö on uusi seurannassa.

• 1.7. Severn Group -kauppa suljettu (fakta): vaativien virtauksensäätöventtiilien yhtiö, ~205 M€ liikevaihto 2025, EBITA-% ~16, ~950 henkilöä, kauppahinta noin 480 MUSD. Integroidaan Process Performance Solutionsiin (segmentin annualisoitu liikevaihto ~1,7 mrd €). Ei näy Q2-luvuissa. Kaupan kuvaus (yhtiö vahvistaa sulkemisen H1-toimitusjohtajakirjeessä 24.7.)
• 24.7. Puolivuosikatsaus (fakta): Q2 liikevaihto 1 315 M€ (+6 %), vertailukelpoinen EBITA 152 M€ (+6 %, 11,5 %). Tilaukset 1 373 M€ (−10 %, orgaanisesti −9 %), mutta biomateriaalipääomat nousivat peräkkäin. Nettovelka 965 M€, velkaantumisaste 39 %. Kertaerät Q2 vain −1 M€ (vertailukaudella −62 M€ toimintamalliuudistuksesta). Ohjeistus ennallaan. Tiedote 24.7.2026
• 24.7. Sisäpiiritieto: strateginen selvitys (fakta): hallitus arvioi Biomateriaaliratkaisut ja -palvelut- sekä Prosessitehokkuusratkaisut-segmenttien eriyttämistä kahdeksi listatuksi yhtiöksi. Päätöstä ei ole; päivitys viimeistään tilinpäätöstiedotteen 2026 yhteydessä. Process Performance Solutionsin liikevaihdosta noin 70 % tulee jo muualta kuin sellu- ja paperiteollisuudesta. Tiedote 24.7.2026

Kontekstina ikkunan ulkopuolelta: Severn-kauppa julkistettiin 22.12.2025; toimintamalliuudistuksen isot kertaerät osuivat Q2/2025:een.

Tulos, ohjeistus ja arvostuskonteksti

• Ohjeistus 2026 (6.2., toistettu 24.7.): liikevaihto vuoden 2025 tasolla (5 197 M€); vertailukelpoinen EBITA ennallaan tai kasvaa (2025: 620 M€). Yläreuna kaistan ennustehaarassa (660 M€) on tulkinta “kasvaa”-sanasta (~6 %, Q2:n tahdissa), ei yhtiön lukema. Severnin H2-vaikutus on toimitusjohtajan mukaan “maltillinen” ja sisältyy toistettuun ohjeistukseen.
• Tuloskunto: vertailukelpoinen EBITA TTM 621 M€. H1 266 vs 265 M€; Q2:n säästöt (SGA 12 kk −79 M€ vs. 2024, Inderes) kompensoivat Q1:n heikkouden. Biomateriaalipalvelut edelleen pehmeät.
• Arvostus (2.9.2026, kurssi 28,26 € Yahoo): markkina-arvo ~5,21 mrd €, nettovelka 965 M€, EV ~6,18 mrd € → EV/vertailukelpoinen EBITA ~9,9x. Oma historia 9/2022 alkaen: mediaani 9,5x, min 7,2x, max 11,1x. Kaista tänään 18,08–33,73 €; spot on keskikohdan yläpuolella, ei laidassa. Ennustehaara 31.12.2026: 17,38–35,51 € (alalaita = historian min-kerroin × 620 M€). Kaista on kuvaileva. Interaktiivinen kaavio: /valmet/arvostus/.
• Inderes (Q2-robokommentti 24.7.): liikevaihto ja oikaistu EBITA ylittivät ennusteet; tilaukset ylittivät matalan riman.
• Huomiot: Severn ei ole TTM-EBITA:ssa eikä Q2-nettovelassa, joten nykyinen kerroin aliarvioi sekä osoittajaa että nimittäjää Q3:een asti. Neles on mukana Q2/2022 alkaen (ei oikaistu taaksepäin).

Keskustelu (14 vrk liukuva, 20.8.–2.9.2026)

• Inderes-foorumi (Valmet – Muodonmuutosten mestari): hiljainen ikkunassa. Viimeisin merkitty aktiviteetti 13.8. (juuri ikkunan ulkopuolella); ketju on käynyt Q2:n ja split-selvityksen läpi aiemmin kesällä. Ketju
• Kauppalehti: ei luettavissa; ei väitteitä.
• Nordnet Social: ei luettavissa tällä ajolla; ei väitteitä.
• X: ei todennettuja yksittäisiä sijoittajapostauksia ikkunassa.
• Reddit: hiljainen; ei löydettyjä ikkunan postauksia.

Synteesi: ensimmäinen ikkuna. Sävy ennen ikkunaa oli split-keskeinen (positiivinen reaktio 24.7.) ja Q2:n tilauspalautumiseen liittyvä. Todentamattomia faktaväitteitä ei kirjattu. Keskustelu ei ole arvostussyöte.

Avoimet työpaikat

160 avointa tehtävää (Hiring Ticker / Workday, luettu 2.9.2026). Kärjessä insinööri- ja T&K-roolit sekä tuotanto; maantiede Yhdysvallat, Suomi ja Intia. Virallinen urasivu ei ole suoraan luettavissa. Luku on lähtötaso. Mix ei viittaa rekrytointijäädytykseen (Severnin integrointi näkyy Yhdysvaltain tuotantorooleissa). Pehmeä signaali, ei arvostussyöte.

Kilpailijat (3 kk liukuva, 4.6.–2.9.2026)

• Andritz (H1 30.7.): tilaukset +25,2 % 5,92 mrd €:oon, Pulp & Paper Q2-tilaukset +16 %; vertailukelpoinen EBITA-marginaali 8,6 % (8,3 %). Sellu- ja paperikoneiden kysyntä Andritzilla vahvempi kuin Valmetin H1-tilauskuvan perusteella. Tiedote 30.7.2026
• Metso (H1 24.7.): Q2-tilaukset +18 %, oikaistu EBITA +21 %; suomalainen teollisuusverrokki, ei tuotekilpailija. H1-katsaus
• Voith Paper: ei todennettua omaa ikkunan uutista tällä ajolla.
• Emerson / Flowserve: ei todennettuja omia tulos- tai ohjeistustapahtumia tällä skannauksella; Process Performance Solutionsin verrokkeina ne jäävät seuraavaan ajoon.

Synteesi: Andritzin Pulp & Paper -tilaukset tukevat Valmetin Q2-väitettä siitä, että biomateriaalipääomat elpyvät asteittain, mutta Valmetin H1 tilausten −14 % on silti heikompi kuin Andritzin. Suhteellinen asema lyhyellä tähtäimellä ennallaan: kannattavuus kestää, tilauskanta ei vielä käännä. Selvitys splitistä on Valmet-spesifi, ei sektoriliike. Kilpailijanäyttö syöttää avoimia kysymyksiä, ei kaistaa.

Avoimet seurattavat kysymykset

• segment-split-review: päätyykö selvitys eriytymiseen? Päivitys viimeistään FY2026-tuloksen yhteydessä.
• biomaterial-orders: jatkuuko Q2:n peräkkäinen pääomatilausten elpyminen Q3:ssa (23.10. tienoilla) vai oliko se yksi iso neljännes.
• severn-integration: Q3:n nettovelka- ja EBITA-askel; onko kauppahinta ja synergiat linjassa ~16 % EBITA-marginaalin kanssa.
• h2-guidance-path: H1 jo 266 vs 265; riittääkö “ennallaan tai ylös” ilman Q4-piikkiä, jos palvelut pysyvät pehmeinä.
• oct-dividend: hallitus vahvistaa 29.9. toisen erän (0,67 €) täsmäytyspäivän.

Lähteet

• Valmet: H1 24.7., split-selvitys 24.7., H1 PDF
• Analyytikko: Inderes Q2-robokommentti
• Severn: E&MJ
• Työpaikat: Hiring Ticker / Valmet
• Keskustelu: Inderes-foorumi
• Kilpailijat: Andritz ja Metso, linkit osiossa