Bittium – päivittäinen seurantaraportti 2026-09-23

Tiivistelmä

Bittium Wireless ja Safran Electronics & Defense allekirjoittivat 22.9. kaksivuotisen yhteisymmärryspöytäkirjan taktisen viestinnän kartoittamisesta Ranskan puolustusministeriölle ja asevoimille. Kyseessä ei ole tilaus eikä ohjeistuksen muutos. Ohjeistus on ennallaan: liikevaihto 140–155 M€ ja liikevoitto 26–32 M€. Avointen työpaikkojen seurantaluku laski 6:sta 3:een.

Uudet olennaiset tapahtumat

Fakta (22.9.2026): Bittium Wireless Oy ja Safran Electronics & Defense SAS allekirjoittivat Suomen suurlähetystössä Pariisissa yhteisymmärryspöytäkirjan (MoU) edistyneiden taktisten tiedonsiirtoratkaisujen kartoittamisesta ja niiden tarjoamisesta Ranskan puolustusministeriölle ja asevoimille. Yhteisen tarkastelun kohteiksi on merkitty maasijoitteisen ilmapuolustuksen verkottaminen, droonitorjunnan ja miehittämättömien järjestelmien tiedonsiirto, operatiivinen verkottuminen, taistelijan radiot ja tietoturvallinen viestintä. MoU on voimassa kaksi vuotta ja luo puitteet arvioida syvempää yhteistyötä, mukaan lukien yhteinen kehitys, tuotanto ja kaupallistaminen Ranskassa. Tiedote ei sisältänyt tilausta, sopimusarvoa, lisenssiehtoja eikä minimiostoja. Cision 22.9.2026

Tulkinta: Ranska on Thalesin CONTACT/SYNAPS-kotikenttä, joten paikallinen kumppani madaltaa kynnystä tarjota, mutta MoU on tutkimuskehys HIMERA- ja BAE-tyyppisten avausten linjassa, ei Indra-tyyppinen lisenssikauppa. Keskustelussa esitetyt rinnastukset Espanjan lisenssiin tai välittömään sarjahankintaan ovat spekulaatiota.

Muutosneuvottelujen (Engineering Services, enintään 30 / noin 2 M€) tulosta ei ole julkaistu. Faros Pro -lanseerauksesta ei ole uutta tilausuutista.

Tulos, ohjeistus ja arvostuskonteksti

Vuoden 2026 ohjeistus on ennallaan (7.8.): liikevaihto 140–155 M€ ja raportoitu liikevoitto 26–32 M€. H1-liikevoitto oli 9,6 M€, joten H2:lta tarvitaan 16,4–22,4 M€. Safranin MoU ei muuta ohjeistusta. Q3-liiketoimintakatsaus julkaistaan 29.10.2026.

Arvostuskaista päivitettiin 22.9. Yahoo Financen 21.9. päätöskurssilla 37,45 €. Raportoituun IFRS-EBITiin perustuva EV/EBIT on 47,5x (mediaani 45,7x, minimi 28,3x, maksimi 67,2x). Ohjeistuksen 26–32 M€ EBIT-haarukkaan perustuva kuvaava vuoden lopun kaista on 20,50–69,87 €. Oma lyhyt historia on optisesti korkea puolustussektorin uudelleenhinnoittelun jälkeen; tasoa pitää lukea tasoina, ei vain prosenttipisteenä. Sarja sisältää Q4/2025:n lisenssitulojen vaikutuksen. Kaista on kuvaava historia, ei tavoitehinta tai suositus.

Keskustelu (14 vrk liukuva, 9.9.–23.9.2026)

Kokonaissävy: positiivinen. Aktiivisuus pysyi vilkkaana Kauppalehdessä; Inderes ja Nordnet vilkastuivat 22.9. Safran-tiedotteen jälkeen.

Inderes – kohtalainen, sävy varovaisen positiivinen: 10.9. IR:n Karoliina Malmi selitti Medicalin kasvun viivettä (USA:n korvattavuudet vs Euroopan patch-siirtymä). 11.9. kysyttiin BAE:n RM6393-paikasta, 16.9. NuWays-tapahtumasta, 22.9. Safran-MoU:ta. Osa piti uutista Thalesin kotikentän avauksena, osa varoitti rinnastamasta sitä Espanjan valtiolähtöiseen lisenssiin. Viestit 2511–2521, 10.–22.9.2026
Kauppalehti – vilkas, sävy pääosin positiivinen: 11.9. keskustelu kääntyi BAE/UK-puitteeseen ja Norjaan/Kongsbergiin; 22.9. (sivu 3593) hallitsi Safran. Ketjussa siteerattiin OP:n VÄHENNÄ-näkemystä, jonka mukaan kaupalliseen sopimukseen on vielä pitkä matka. Norjaa, UK-voittoa, Indra-tyyppistä Ranskan lisenssiä ja 50 euron kurssitasoja koskevat päätelmät ovat spekulaatiota. Sivu 3593, 22.9.2026
Nordnet – kohtalainen, sävy positiivinen mutta varauksellinen: julkisessa Social-esikatselussa 22.9. MoU:ta pidettiin reittinä Ranskaan ilman tilausta; erillisessä viestissä viitattiin WorldQuantin 0,6 %:n shorttiin 11.9. Chromessa ei käytetty kirjautunutta osakevälilehteä. Nordnet Social, luettu 23.9.2026
X – hiljainen: varmennettavaa riippumatonta Bittium-kohtaista viestiä ikkunasta ei löytynyt; osumat olivat tiedotteiden uudelleenjakoa.
Reddit – hiljainen: 9.–23.9. ei löytynyt uutta Bittium-ketjua. Aiempi r/Omatalous-ketju on tammikuulta 2026.

Liukuva vertailu: ikkunaan tulivat 11.9. UK/BAE-spekulaatio ja 22.9. Safran; ikkunasta putosivat 27.–28.8. Faros Pro ja Engineering Services -muutosneuvottelut keskusteluteemoina. Sävy pysyi positiivisena. Varmentamattomia ovat Norjan liittyminen, Kongsberg-kumppanuus, UK-voitto, Ranskan lisenssikauppa ja shorttitiedot ilman rekisterilähdettä.

Avoimet työpaikat

Hiring Ticker, luettu 2026-09-23: 3 avointa työpaikkaa Suomessa, −3 10.9. pisteeseen (6). Mix: Software Engineering Productivity Lead sekä opiskelija- ja avoin haku. Virallinen Bittium Jobs näytti kaksi Productivity Lead -tehtävää (Oulu ja Espoo) ilman täyttä kokonaismäärää; Clinical Director ei enää näkynyt. Hiring Tickerin vertailutaulukossa oli edelleen 6, joten nimetty lista (3) on tämän ajon pistearvo. Lähde ei vaihtunut. Tämä on pehmeä operatiivinen signaali, ei arvostussyöte; ES -muutosneuvottelujen tulosta ei ole julkaistu.

Kilpailijat (3 kk liukuva, 25.6.–23.9.2026)

Thales: 6.7. Thales–Leonardo valittiin toimittamaan Natolle kuusi erikoisjoukkojen siirrettävää CIS-kokonaisuutta. 23.6. US Army LOCODA RAT (yli 5 000 alustaa) putosi ikkunan alusta. Ranskan CONTACT-ohjelma on edelleen kotimainen SDR-vertailukohta Safran-MoU:lle. The Defense Post 9.7.2026
L3Harris: 9.7. yhteensä 84 M$:n AN/PRC-158C-manpack-tilaukset Yhdysvaltain NGC2-ohjelmaan. 24.6. Saksan Falcon-FMS putosi ikkunasta. Pienet USAF-pelkät RFQ:t eivät ole uusia ohjelmavoittoja. L3Harris 9.7.2026
Elbit Systems: ikkunasta ei löytynyt uutta varmennettua taktiikkaradiotilausta. Touko–kesäkuun Euroopan modernisointi- ja Ruotsin demonstraatio jäivät ikkunan ulkopuolelle.
Rohde & Schwarz: mukana 7.7. ESSOR ES4 Narrow Band -työssä; erillistä uutta tilausta ei löytynyt. a4ESSOR 7.7.2026
Leonardo: Thales-kumppanina 6.7. Naton SOFCOM-hankkeessa ja ESSOR ES4:ssa. 14.9. Leonardo DRS:n 39,6 M$:n JTT-X-tuotantotilaus US Navylle on ilma-SATCOM-pääte, ei maavoimien SDR-kilpailu Bittiumia vastaan.

Ikkunasta putosivat 23.–24.6. Thales LOCODA ja L3Harrisin Saksan Falcon. Uutta maavoimien SDR-tilausta ei tullut 10.9. jälkeen. Bittiumin asema näyttää hieman paremmalta Safranin Ranska-reitin vuoksi, mutta sarjatilaukset puuttuvat ja suuret kilpailijat voittavat yhä huomattavasti suurempia kansallisia ja Nato-hankkeita. Kilpailijadata on kontekstia, ei arvostussyöte.

Avoimet seurattavat kysymykset

Eteneekö Safran-MoU lisenssiin, yhteistuotantoon tai Ranskan tilaukseen, vai jääkö se kaksivuotiseksi kartoitukseksi?
Eteneekö Ruotsin 0,74 M€:n pilotti sarjahankinnaksi, ja millä aikataululla?
Tekeekö Tanska erillisen tilauksen; liittyykö Norja myöhemmin?
Toteutuuko 26–32 M€:n EBIT-ohjeistuksen edellyttämä 16,4–22,4 M€ H2-tulos?
Mikä on lisenssituloihin liittyvien poistojen vaikutus 2026 EBITiin?
Mikä on Engineering Services -muutosneuvottelujen lopputulos?
Muuttuuko Faros Pro näkyväksi Medical-segmentin tilauksissa?
Q3-liiketoimintakatsaus julkaistaan 29.10.2026.

Lähteet

Raportti ei ole sijoitussuositus.