Bittium – päivittäinen seurantaraportti 2026-10-07

Tiivistelmä

Engineering Services -muutosneuvottelut päättyivät 29.9.: 22 irtisanomista, noin 2,0 M€ vuosisäästöt vuodesta 2027 ja noin 0,5 M€ kertakulu Q4/2026. Seuraavana aamuna yhtiö yhdistää Defence & Securityn ja Engineering Servicesin 1.1.2027 alkaen; Medical jää omaksi segmentikseen. Ohjeistus on ennallaan: liikevaihto 140–155 M€ ja liikevoitto 26–32 M€. Safran-yhteisymmärryspöytäkirja ei ole edennyt tilaukseksi. Avointen paikkojen seurantaluku nousi 3:sta 4:ään.

Uudet olennaiset tapahtumat

Fakta (29.9.2026): Bittium sai päätökseen 28.8. käynnistetyt muutosneuvottelut Bittium Engineering Services Oy:ssä. Neuvottelut kattavat yhtiön koko henkilöstön, 120 työntekijää. Yhtiö irtisanoo 22 työntekijää taloudellisista ja tuotannollisista sekä uudelleenjärjestelyistä johtuvista syistä. Täysimääräisinä ja yhdessä muiden toimien kanssa säästöjen arvioidaan olevan noin 2,0 M€ vuodessa vuodesta 2027. Q4/2026 tulokseen kirjataan noin 0,5 M€ kertaluonteisia kuluja, jotka rasittavat Engineering Services -segmentin liiketulosta. Ohjeistusta ei muutettu. Cision 29.9.2026

Fakta (30.9.2026): Bittium yhdistää Defence & Security- ja Engineering Services -segmentit 1.1.2027. Uusi Defence & Security jakautuu kahteen alueeseen: Tactical Communications (Tommi Kangas) ja Intelligent Connectivity (Hanna Hulkko). Molemmat jatkavat johtoryhmässä ja raportoivat toimitusjohtaja Petri Toljamolle, jolle siirtyy Defence & Securityn tulosvastuu. Medical jatkaa itsenäisenä ja keskittyy Cardiac- ja Sleep-liiketoimintaan. Raportointi muuttuu samasta päivästä kahteen segmenttiin; Engineering Services erillisenä segmenttinä lakkaa. Segmenttien tunnusluvut ovat liikevaihto, EBITDA ja sen osuus, liikevoitto ja sen osuus, tuotekehityspanostukset, aktivoidut tuotekehityspanostukset, uudet tilaukset, tilauskanta ja henkilöstö. Group Functions jatkaa erillisenä. Vuoden 2027 talouskalenteri julkaistaan tämän vuoden loppuun mennessä. Kyseessä ei ole tilaus eikä vuoden 2026 ohjeistuksen muutos. Cision, sisäpiiritieto 30.9.2026, Cision, raportointirakenne 30.9.2026

Tulkinta: Inderes (Juha Kinnunen, 30.9.) pitää yhdistämistä strategisesti loogisena eikä näe oleellista muutosta konsernitason tulosennusteisiin. Muutosneuvottelujen lukuvaikutusta se kuvaa rajalliseksi ja sanoo päivittävänsä ennusteet myöhemmin. Arvio, että Defence & Security olisi noin 90 % yhtiön arvosta, on analyytikon arvio. Medicalin irrottamista tai myyntiä koskevat foorumipäätelmät eivät perustu tiedotteeseen: yhtiö sanoo Medicalin jatkavan itsenäisenä. Inderes 30.9.2026

Fakta, yhtiön viestintä foorumilla (6.10.2026): Karoliina Malmi vastasi, että Britannian taktisen viestinnän puitteen tilanne ei ole olennaisesti muuttunut. BAE Systems on valittu mahdollisten toimittajien joukkoon, ja Bittium osallistuu BAE:n kumppanina. Varsinaisista tarjouskilpailuista tai niiden tuloksista ei ole uutta kerrottavaa. Lockheed Martinin kanssa spektrin tilannekuva -hanke päättyy tänä vuonna; kyberin tilannekuvan hanke jatkuu ensi syksyyn. Hankkeiden tuotokset tulevat osaksi Defence & Security -tuotteiden kyvykkyyksiä. Mahdollisista jatkohankkeista tiedotetaan tiedonantopolitiikan mukaan. Inderes-foorumi, viesti 2547, 6.10.2026

Safran-yhteisymmärryspöytäkirja (22.9.) ei ole tuottanut tilausta, lisenssiä eikä sopimusarvoa. Ruotsin pilotista, Tanskan erillistilauksesta tai Norjan liittymisestä ei ole uutta tiedotetta. Faros Prosta ei ole uutta kaupallista tilausta.

Tulos, ohjeistus ja arvostuskonteksti

Vuoden 2026 ohjeistus on ennallaan (7.8.): liikevaihto 140–155 M€ ja raportoitu liikevoitto 26–32 M€. H1-liikevoitto oli 9,6 M€, joten H2:lta tarvitaan 16,4–22,4 M€. Noin 0,5 M€:n kertakulu osuu Q4:lle eikä yhtiö muuttanut haarukkaa. Säästöt näkyvät vasta vuodesta 2027. Q3-liiketoimintakatsaus julkaistaan 29.10.2026 kello 8.00. Hiljainen jakso on 8.–29.10.2026.

Arvostussarja on päivitetty 7.10. Yahoo Financen 7.10. päätöskurssi on 39,05 €. Raportoituun IFRS-EBITiin perustuva EV/EBIT on 49,6x (mediaani 45,7x, minimi 28,3x, maksimi 67,2x). Ohjeistuksen 26–32 M€ EBIT-haarukkaan perustuva kuvaava vuoden lopun kaista on 20,50–69,87 €. Oma lyhyt historia on optisesti korkea puolustussektorin uudelleenhinnoittelun jälkeen; tasoa pitää lukea tasoina, ei vain prosenttipisteenä. 49,6x on mediaanin yläpuolella ja selvästi alle ikkunan maksimin 67,2x. Sarja sisältää Q4/2025:n lisenssitulojen vaikutuksen, eikä 0,5 M€:n kertakulua ole irrotettu raportoidusta EBITistä. Kaista on kuvaava historia, ei tavoitehinta tai suositus.

Keskustelu (14 vrk liukuva, 23.9.–7.10.2026)

Kokonaissävy: positiivinen. Painopiste siirtyi 22.9. Safran-päivästä rakennemuutokseen, muutosneuvottelujen lopputulokseen ja loppuvuoden tulosodotuksiin. Kauppalehti pysyi vilkkaana; Inderesillä yhtiön viestintä vastasi useaan kysymykseen.

Inderes – kohtalainen, sävy varovaisen positiivinen: 23.9. ketju käsitteli Safrania ja NuWaysin 46 euron tavoitetta sekä väitettä, että Ranskan armeija olisi jo testannut ratkaisuja laajasti. 25.9. siteerattiin SEB:n varovaista arviota, jonka mukaan merkittävä rooli Ranskan maavoimien SDR-toimittajana on epätodennäköinen. 29.9. Karoliina Malmi vahvisti, että tuotteita on testattu useissa Euroopan maissa ja että testivaiheista ei usein saa viestiä; hän ei vahvistanut NuWaysin Ranska-kohtaista lausetta ja sanoi Safran-yhteistyön kartoituksen olevan kesken. 30.9. rakennemuutosta pidettiin loogisena; Medicalin myynti jäi spekulaatioksi. 5.10. hallituksen puheenjohtaja Erkki Veikkolainen Malmin välittämänä sanoi Medicalin kasvun jääneen odotuksista ja painotti Defence-kasvua, kansainvälistä myyntiä ja toimituskykyä. 6.10. tuli UK- ja Lockheed-vastaus. Viestit 2537 ja 2547, 29.9. ja 6.10.2026
Kauppalehti – vilkas, sävy pääosin positiivinen: ketju eteni sivulta 3594 (22.9.) sivulle 3643 (7.10.). 30.9. (sivu 3628) keskustelu siirtyi yt-neuvottelujen jälkeen positiivisen tulosvaroituksen odotukseen. 7.10. (sivu 3643) teemoina olivat droonien johtamisjärjestelmät, positiivinen tulosvaroitus ja hiljaisen jakson alku 8.10. Kurssitasoja ja 50 euron väitteitä ei pidä käsitellä tietoina. Sivu 3643, 7.10.2026
Nordnet – kohtalainen, sävy vaihteleva mutta pääosin positiivinen: avointa Bittium-välilehteä ei ollut Chromessa, joten luettiin julkinen Social-esikatselu. 1.–2.10. viesteissä tuottoja, uutisten odotusta ja toive Bittium–ICEYE-yhteistyöstä. ICEYE-yhteistyö on keskustelua, ei tiedote. Viimeisiä kauppoja näkyi 39,05 eurossa. Nordnet Social, luettu 7.10.2026
X – hiljainen: varmennettavaa riippumatonta Bittium-kohtaista viestiä ikkunasta ei löytynyt.
Reddit – hiljainen: 23.9.–7.10. ei löytynyt uutta Bittium-ketjua. Heinäkuun Nato-maininnat ovat ikkunan ulkopuolella.

Liukuva vertailu: ikkunaan tulivat 29.–30.9. muutosneuvottelujen lopputulos ja segmenttiyhdistäminen, 5.–6.10. yhtiön foorumivastaukset sekä positiivisen tulosvaroituksen spekulaatio. Ikkunasta putosivat 10.–16.9. Medical-korvattavuus ja BAE-kysymys sekä 22.9. Safran-päivän ensimmäinen aalto; Safran-teema jatkui vielä 23.–25.9. Sävy pysyi positiivisena. Varmentamattomia ovat NuWaysin Ranskan testiväite ja 46 euron tavoite, SEB-sitaatti ilman alkuperäisraporttia, Medicalin myynti, ICEYE-yhteistyö, Norja, Kongsberg, UK-voitto, positiivinen tulosvaroitus ja shorttitiedot ilman rekisterilähdettä.

Avoimet työpaikat

Hiring Ticker, luettu 2026-10-07: 4 avointa työpaikkaa, +1 23.9. pisteeseen (3). Nimetty lista: Software Engineering Productivity Lead, Member of Technical Staff AI Office, opiskelijahaku ja avoin haku, Suomi. Virallinen Bittium Jobs oli tällä kertaa luettavissa ja listasi neljä paikkakuntakohtaista tehtävää (AI Office ja Productivity Lead, Oulu ja Espoo) ilman opiskelija- ja avointa hakua. Hiring Tickerin vertailutaulukossa oli edelleen 6, joten nimetty lista (4) on tämän ajon pistearvo. Lähde ei vaihtunut; neljän ja neljän korit eivät ole samat. Tämä on pehmeä operatiivinen signaali, ei arvostussyöte. AI Office -rooli ei ole myyntiramppi, ja se on eri asia kuin 29.9. ilmoitetut 22 irtisanomista.

Kilpailijat (3 kk liukuva, 9.7.–7.10.2026)

Thales: 16.7. Armada International kertoi, että Ranskan CONTACT-ohjelman tuntumassa olevat virkamiehet pitivät mahdollisena 4 000–5 000 radion lisätilausta ja reppuversion kehitystä vuoden 2027 budjetissa. Kyse ei ole tehdystä tilauksesta. Ensimmäinen noin 10 000 radion erä on yhä tuotannossa vuoteen 2027. CONTACT pysyy Ranskan SDR-vertailukohtana Safran-yhteisymmärryspöytäkirjalle. 6.7. Naton SOFCOM-hanke putosi ikkunan alusta. Armada International 16.7.2026
L3Harris: 9.7. yhteensä 84 M$:n AN/PRC-158C-manpack-tilaukset Yhdysvaltain NGC2-ohjelmaan ovat ikkunan maavoimien radiotilaus. Uudempaa ohjelmatilausta 23.9. jälkeen ei löytynyt. L3Harris 9.7.2026
Elbit Systems: ikkunasta ei löytynyt varmennettua taktiikkaradiotilausta.
Rohde & Schwarz: 7.7. ESSOR-uutinen putosi ikkunasta. Erillistä maavoimien SDR-tilausta ei löytynyt. Yhdysvaltain ilmavoimien pieni laboratoriohankinta kahdesta M3AR-radiosta ei ole ohjelmavoitto.
Leonardo: 6.7. Naton SOFCOM-hanke putosi ikkunasta. 14.9. Leonardo DRS:n JTT-X-tuotantotilaus US Navylle on ilma-SATCOM, ei maavoimien SDR-kilpailu Bittiumia vastaan.

Ikkunasta putosivat 6.7. Thales–Leonardo-SOFCOM ja 7.7. ESSOR Narrow Band. 23.9. jälkeen ikkunaan ei tullut uutta maavoimien SDR-tilausta. Bittiumin asema näyttää ennallaan: Safran on yhä reitti Thalesin kotikenttään ilman tilausta, ja CONTACT-jatko on budjettipuhetta vuodelle 2027. Kilpailijadata on kontekstia, ei arvostussyöte.

Avoimet seurattavat kysymykset

Eteneekö Safran-MoU lisenssiin, yhteistuotantoon tai Ranskan tilaukseen?
Eteneekö Ruotsin 0,74 M€:n pilotti sarjahankinnaksi, ja tekeekö Tanska erillisen tilauksen? Liittyykö Norja puitteeseen?
Tuleeko BAE-kumppanuudesta Britannian puitteessa tarjous tai tilaus? Lockheed-hankkeista spektrin tilannekuva päättyy 2026 ja kyberin tilannekuva jatkuu syksyyn 2027.
Toteutuuko 26–32 M€:n EBIT-ohjeistus, kun H2:lta tarvitaan 16,4–22,4 M€ ja Q4:lle tulee noin 0,5 M€ kertakulu?
Mikä on lisenssituloihin liittyvien poistojen vaikutus 2026 EBITiin?
Miten 22 irtisanomisen ja segmenttiyhdistämisen jälkeinen Engineering Services näkyy H2-tuloksessa, ja miltä kahden segmentin luvut näyttävät vuodesta 2027?
Muuttuuko Faros Pro näkyväksi Medical-segmentin tilauksissa? Puheenjohtaja sanoi 5.10. foorumilla kasvun jääneen odotuksista.
Q3-liiketoimintakatsaus julkaistaan 29.10.2026. Hiljainen jakso alkaa 8.10.

Lähteet

Raportti ei ole sijoitussuositus.