Bittium – päivittäinen seurantaraportti 2026-10-09

Tiivistelmä

Yhtiöltä ei ole tullut uutta tiedotetta 30.9. jälkeen. Ohjeistus on ennallaan: liikevaihto 140–155 M€ ja liikevoitto 26–32 M€. Safran-yhteisymmärryspöytäkirja ei ole edennyt tilaukseksi. Hiljainen jakso on käynnissä 8.–29.10. Osake laski kahdessa pörssipäivässä: Yahoo Financen 9.10. päätöskurssi on 35,55 €, ja raportoitu EV/EBIT on 45,0x (mediaani 45,6x). Avointen paikkojen seurantaluku pysyi 4:ssä.

Uudet olennaiset tapahtumat

Fakta: Cisionin uutishuoneen tuorein Bittium-tiedote on edelleen 30.9.2026 (segmenttiyhdistäminen ja raportointirakenteen muutos). 29.9. muutosneuvottelujen lopputulos (22 irtisanomista, noin 2,0 M€ vuosisäästöt vuodesta 2027, noin 0,5 M€ kertakulu Q4/2026) ei ole saanut jatkoa. Safran-yhteisymmärryspöytäkirja (22.9.) ei ole tuottanut tilausta, lisenssiä eikä sopimusarvoa. Ruotsin pilotista, Tanskan erillistilauksesta, Norjan liittymisestä tai Faros Pron kaupallisesta tilauksesta ei ole uutta tiedotetta. Cision, uutishuone luettu 9.10.2026

Fakta, markkina (8.–9.10.2026): Kauppalehden 8.10. päätöskurssi oli 36,70 € (−5,78 % edellisestä päätöksestä, vaihto noin 126 000 kpl ja 4,74 M€). Yahoo Financen 9.10. päätöskurssi on 35,55 €. Nordnetin julkisella sivulla viimeiset kaupat näkyivät samassa 35,55 eurossa kello 18.29. Nasdaqin OMXH25 oli 8.10. noin −1,0 % (6 344,66). Lasku oli siis indeksiä jyrkempi, mutta yhtiö ei kertonut syytä. Hiljainen jakso alkoi 8.10., eikä se poista sisäpiiritiedon tiedotusvelvollisuutta. Kurssiliike ei ole ohjeistuksen muutos. Kauppalehti, kurssihistoria, Nordnet, luettu 9.10.2026, Nasdaq OMXH25, tilanne 8.10.2026

Tulkinta: kahden päivän laskulle ei löytynyt yhtiökohtaista primäärilähdettä. Salkunrakentajan 8.10. juttu, joka käyttää vielä 7.10. päätöstä 38,95 €, käsittelee teknisiä tasoja ja sanoo kireän arvostuksen edellyttävän uusia kansainvälisiä tilauksia. Tekniset tasot ovat tulkintaa, eivät yhtiön tietoa. Salkunrakentaja 8.10.2026

Tulos, ohjeistus ja arvostuskonteksti

Vuoden 2026 ohjeistus on ennallaan (7.8., ei muutettu 29.–30.9.): liikevaihto 140–155 M€ ja raportoitu liikevoitto 26–32 M€. H1-liikevoitto oli 9,6 M€, joten H2:lta tarvitaan 16,4–22,4 M€. Noin 0,5 M€:n kertakulu osuu Q4:lle. Säästöt näkyvät vasta vuodesta 2027. Q3-liiketoimintakatsaus julkaistaan 29.10.2026 kello 8.00. Hiljainen jakso on 8.–29.10.2026.

Arvostussarja on päivitetty 9.10. (sarjaa ei laskettu uudelleen tällä ajolla). Yahoo Financen 9.10. päätöskurssi on 35,55 €. Raportoituun IFRS-EBITiin perustuva EV/EBIT on 45,0x (mediaani 45,6x, minimi 28,3x, maksimi 67,2x). Ohjeistuksen 26–32 M€ EBIT-haarukkaan perustuva kuvaava vuoden lopun kaista on 20,50–69,87 €. Oma lyhyt historia on optisesti korkea puolustussektorin uudelleenhinnoittelun jälkeen; tasoa pitää lukea tasoina, ei vain prosenttipisteenä. 45,0x on juuri mediaanin alapuolella ja selvästi alle ikkunan maksimin 67,2x. Edellisessä raportissa 7.10. pistettä vastaava luku oli 49,6x (Yahoo 39,05 €); muutos tulee kurssista, ei uudesta tulosrivistä. Sarja sisältää Q4/2025:n lisenssitulojen vaikutuksen, eikä 0,5 M€:n kertakulua ole irrotettu raportoidusta EBITistä. Kaista on kuvaava historia, ei tavoitehinta tai suositus.

Keskustelu (14 vrk liukuva, 25.9.–9.10.2026)

Kokonaissävy: sekoittunut. Ikkunan alku on yhä Safran, yhtiön foorumivastaukset ja rakennemuutos. 8.–9.10. keskustelu siirtyi kurssilaskuun. Sävy heikkeni edellisen raportin positiivisesta.

Inderes – kohtalainen ikkunassa, hiljainen 6.10. jälkeen, sävy varovaisen positiivinen: viimeinen viesti on 6.10. (numero 2547). Karoliina Malmi toisti, että Britannian taktisen viestinnän puitteen tilanne ei ole olennaisesti muuttunut, Bittium on BAE:n kumppani, ja Lockheed Martinin spektrin tilannekuvahanke päättyy 2026 ja kyberin tilannekuva jatkuu syksyyn 2027. 5.10. hallituksen puheenjohtaja Erkki Veikkolainen Malmin välittämänä sanoi Medicalin kasvun jääneen odotuksista. 29.9. Malmi ei vahvistanut NuWaysin Ranska-kohtaista testiväitettä. 25.9. siteerattu SEB-arvio Safranista on keskustelua ilman alkuperäisraporttia. Uutta viestiä 7.–9.10. ei ole. Viesti 2547, 6.10.2026
Kauppalehti – vilkas, sävy sekoittunut: ketju eteni sivulta 3643 (7.10.) sivulle 3651 (9.10.). 9.10. teemoina olivat kahden päivän lasku, lisäostopuhe, yhä varmentamaton positiivinen tulosvaroitus ja torstain laskun liittäminen öljyyn, korkoihin ja laajempaan markkinaliikkeeseen. Salkunrakentajan 8.10. juttu jaettiin ketjussa. 30 euron ja moninkertaisten kurssiarvausten tasot ovat keskustelua, eivät tietoa. Sivu 3651, 9.10.2026
Nordnet – ei luettavaa Social-ketjua tällä ajolla: Chromessa ei ollut kirjautunutta Bittium-välilehteä, ja julkinen sivu ei näyttänyt foorumiviestejä. Viimeiset kaupat näkyivät 35,55 eurossa. Nordnet, luettu 9.10.2026
X – hiljainen: varmennettavaa riippumatonta Bittium-kohtaista viestiä ikkunasta ei löytynyt.
Reddit – hiljainen: 25.9.–9.10. ei löytynyt uutta Bittium-ketjua. Heinäkuun Nato-maininnat ovat ikkunan ulkopuolella.

Liukuva vertailu: ikkunaan tulivat 8.–9.10. kurssilasku ja siihen liittyvä lisäosto- ja tulosvaroitusspekulaatio. Ikkunasta putosivat 23.–24.9. NuWaysin 46 euron tavoitteen ja Ranskan testiväitteen ensimmäinen aalto; 25.9. SEB-sitaatti ja 29.9.–6.10. yhtiön vastaukset ovat yhä ikkunassa. Sävy heikkeni positiivisesta sekoittuneeksi. Varmentamattomia ovat NuWaysin Ranskan testiväite ja 46 euron tavoite, SEB-sitaatti ilman alkuperäisraporttia, Medicalin myynti, ICEYE, Norja, Kongsberg, UK-voitto, positiivinen tulosvaroitus sekä kurssitasot ilman yhtiölähdettä.

Avoimet työpaikat

Hiring Ticker, luettu 2026-10-09: 4 avointa työpaikkaa, ennallaan 7.10. pisteeseen (4). Nimetty lista: Software Engineering Productivity Lead, Member of Technical Staff AI Office, opiskelijahaku ja avoin haku, Suomi. Virallinen Bittium Jobs oli luettavissa ja listasi samat neljä paikkakuntakohtaista tehtävää (AI Office ja Productivity Lead, Oulu ja Espoo) ilman opiskelija- ja avointa hakua. Hiring Tickerin vertailutaulukossa oli edelleen 6, joten nimetty lista (4) on tämän ajon pistearvo. Lähde ei vaihtunut. Tämä on pehmeä operatiivinen signaali, ei arvostussyöte. Luku on eri asia kuin 29.9. ilmoitetut 22 irtisanomista.

Kilpailijat (3 kk liukuva, 11.7.–9.10.2026)

Thales: 16.7. Armada International kertoi, että Ranskan CONTACT-ohjelman tuntumassa olevat virkamiehet pitivät mahdollisena 4 000–5 000 radion lisätilausta ja reppuversion kehitystä vuoden 2027 budjetissa. Kyse ei ole tehdystä tilauksesta. Ensimmäinen noin 10 000 radion erä on yhä tuotannossa vuoteen 2027. CONTACT pysyy Ranskan SDR-vertailukohtana Safran-yhteisymmärryspöytäkirjalle. Uutta CONTACT-tilausta 7.10. jälkeen ei löytynyt. Armada International 16.7.2026
L3Harris: 9.7. yhteensä 84 M$:n AN/PRC-158C-manpack-tilaukset putosivat ikkunan alusta (ikkuna alkaa 11.7.). Uudempaa maavoimien ohjelmatilausta ikkunasta ei löytynyt.
Elbit Systems: ikkunasta ei löytynyt varmennettua taktiikkaradiotilausta. Kesäkuun E-LynX UxS -tuotelanseeraus on ikkunan ulkopuolella.
Rohde & Schwarz: erillistä maavoimien SDR-tilausta ikkunasta ei löytynyt.
Leonardo: 14.9. Leonardo DRS:n JTT-X-tuotantotilaus US Navylle on yhä ikkunassa. Se on ilma-SATCOM, ei maavoimien SDR-kilpailu Bittiumia vastaan.

Ikkunasta putosi 9.7. L3Harrisin NGC2-manpack-tilaus. 7.10. jälkeen ikkunaan ei tullut uutta maavoimien SDR-tilausta. Bittiumin asema näyttää ennallaan: Safran on yhä reitti Thalesin kotikenttään ilman tilausta, ja CONTACT-jatko on budjettipuhetta vuodelle 2027. Kilpailijadata on kontekstia, ei arvostussyöte.

Avoimet seurattavat kysymykset

Eteneekö Safran-MoU lisenssiin, yhteistuotantoon tai Ranskan tilaukseen?
Eteneekö Ruotsin 0,74 M€:n pilotti sarjahankinnaksi, ja tekeekö Tanska erillisen tilauksen? Liittyykö Norja puitteeseen?
Tuleeko BAE-kumppanuudesta Britannian puitteessa tarjous tai tilaus? Lockheed-hankkeista spektrin tilannekuva päättyy 2026 ja kyberin tilannekuva jatkuu syksyyn 2027. Tilanne 6.10. foorumivastauksen mukaan ennallaan.
Toteutuuko 26–32 M€:n EBIT-ohjeistus, kun H2:lta tarvitaan 16,4–22,4 M€ ja Q4:lle tulee noin 0,5 M€ kertakulu?
Mikä on lisenssituloihin liittyvien poistojen vaikutus 2026 EBITiin?
Miten 22 irtisanomisen ja segmenttiyhdistämisen jälkeinen Engineering Services näkyy H2-tuloksessa, ja miltä kahden segmentin luvut näyttävät vuodesta 2027?
Muuttuuko Faros Pro näkyväksi Medical-segmentin tilauksissa? Puheenjohtaja sanoi 5.10. foorumilla kasvun jääneen odotuksista.
Q3-liiketoimintakatsaus julkaistaan 29.10.2026. Hiljainen jakso on käynnissä 8.–29.10. Kahden päivän kurssilaskulle ei löytynyt yhtiötiedotetta.

Lähteet

Raportti ei ole sijoitussuositus.