Orion – päivittäinen seurantaraportti 2026-08-29

Tiivistelmä

Edellisestä ajosta on yksi vuorokausi. Ei uusia yhtiötiedotteita – uutishuoneen tuorein on edelleen 27.8. päätös omien osakkeiden hankinnasta kannustinjärjestelmiä varten (osto alkaa aikaisintaan maanantaina 1.9.). Keskustelu on käytännössä pysähdyksissä. B-osakkeen päätöskurssi 28.8.2026 oli 79,85 € (+0,57 %; stockanalysis.com, edellinen päätös 79,40 € täsmää eilisen kirjaukseen). Hintamallin tekijät ennallaan; mallin hinta 75,60 €.

Uudet olennaiset tapahtumat

Ei uusia olennaisia tapahtumia watermarkin (28.8. klo 06:40 UTC) jälkeen. Uutishuoneen tuorein julkaisu on 27.8. takaisinostopäätös, joka käsiteltiin eilisessä raportissa. Takaisinoston toteutus alkaa aikaisintaan 1.9.2026, minkä jälkeen odotettavissa on päivittäisiä kauppatiedotteita.

Seuraavat yhtiötapahtumat: osinko 0,90 € irtoaa 19.10.2026, Q3-katsaus 28.10.2026.

Tulos, ohjeistus ja arvostuskonteksti

Ennallaan: 2026-ohjeistus liikevaihto 2 000–2 100 M€, liikevoitto 650–750 M€; H1 liikevaihto 939,3 M€ (+22 %), liikevoitto 291,3 M€. Kurssilla 79,85 € markkina-arvo on noin 11,2 mrd €, P/E ~19x (EPS 4,17 €).

Uusi kuukausittainen arvostushistoria (29.8. laskettu ensimmäistä kertaa, state/ev_ebit_history.md): tasoitettu EV/EBIT – jossa milestone-maksut on erotettu ja lisätty takaisin 24 kk liukuvana keskiarvona – on nyt 15,7x vs. oman historian mediaani 16,7x, vaihteluväli 14,2–21,4x (6/2023 alkaen). Nykyarvostus on siis oman historian alalaidassa, mikä tukee hintamallin kerrointa ja profiilin base-haarukkaa 14–16x. Analyytikkotoimissa ei uutta (Danske 86 € osta, Inderes 83 € lisää, SEB 82 € pidä; 20.7.).

Keskustelu (14 vrk liukuva, 16.8.–29.8.2026)

Kokonaissävy: hyvin hiljainen, ennallaan. Ikkunassa on edelleen vain yksi varmennettu viesti, eikä uusia ole tullut 28.8. ajon jälkeen.

Mitä tuli / putosi

• Sisään: ei mitään uutta. 27.8. takaisinostotiedote ei ole edelleenkään synnyttänyt näkyvää keskustelua.
• Ulos: ei olennaisia poistujia (12.8. Tenax/LEVEL-pohdinta putosi jo aiemmin).
• Varmentamattomat väitteet: splittiodotukset ja 100 €:n tavoitteet ovat keskustelua, eivät faktoja.

Huomio: Inderes-ketjun täysluku nosti esiin heinäkuun lopun (21.–22.7., ikkunan ulkopuolella) laadukkaan keskustelun geneerisen entsalutamidin vaikutuksesta Nubeqan rojalteihin, jossa myös Inderesin analyytikko vastasi. Se on käsitelty Kilpailijat-osiossa kontekstina.

Avoimet työpaikat

Hiring Ticker (lukee virallista Oracle-järjestelmää, luettu 29.8.2026): 44 avointa tehtävää – ennallaan vs. 28.8. Mix ennallaan: tuotanto (8) ja myynti (7) kärjessä, Espoo suurin sijainti. Pehmeä signaali, ei arvostussyöte.

Kilpailijat (3 kk liukuva, 31.5.–29.8.2026)

Ensimmäinen raporttiin kirjattava kilpailijakatsaus (baseline kirjattiin checkpointiin 29.8.).

• Novartis (Pluvicto): FDA hyväksyi 31.7. Pluvicton + ARPI-yhdistelmän PSMA-positiiviseen mHSPC:hen (Novartis 31.7.); potilaspooli lähes kaksinkertaistuu. Yhdistelmä sisältää ARPI:n, joten vaikutus Nubeqaan on osin komplementaarinen, mutta kilpailu ensilinjan intensifikaatiosta kiristyy.
• Pfizer/Astellas (Xtandi): Q1 FY2026 (huhti–kesä) Xtandi-myynti 276,6 mrd jeniä, +18,7 % – ARPI-johtaja kasvaa yhä. Geneerinen entsalutamidi: Sandozilla lopullinen ANDA-hyväksyntä (20.4.), Lupinilla ehdollinen (26.6.); lanseeraus patenttisovintojen takana. Analyytikkokonteksti: Inderesin Siltanen arvioi Inderes-ketjussa 22.7., että geneeriset tulevat USA:han H2/2027 ja Nubeqan kasvu hidastuu (+20 % 2027, +10 % 2028) – linjassa hintamallin maltillisen FY2027e-oletuksen kanssa.
• J&J (Erleada), AstraZeneca: ei varmennettuja ikkunatapahtumia tässä skannauksessa.
• Geneeriset valmistajat: darolutamidiin ei kohdistu varmennettua patenttihaastetta – bear-riski pysyy riskinä, ei faktana.

Synteesi: kilpailuasema marginaalisesti heikentynyt ikkunassa (Pluvicton laajennus ja lähestyvä entsa-geneeristyminen), mutta ilman suoraa osumaa Nubeqaan. Ei muuta hintamallin tekijöitä; kytkeytyy avoimiin kysymyksiin Nubeqa-volyymista ja patenttiriskistä.

Hintamalli (12 kk)

Horisontti 29.8.2027. Menetelmä: EV/EBIT × FY2027e + nettokassa, jaettuna osakemäärällä. Tekijät ennallaan – yksikään revisiotrigger ei lauennut; vain noteeraus päivittyi (79,40 → 79,85 €).

Mallin hinta: 75,60 € (−5,3 % vs. 79,85 €; 12 kk kokonaistuotto osinkoineen −3,0 %). Tekijöitä voi säätää interaktiivisesti sivulla /orion/malli/.

xychart-beta
    title "Orion B hintamalli EUR"
    x-axis ["29.8.2026"]
    y-axis "Hinta EUR" 0 --> 92
    line "Malli" [75.60]
    line "Noteeraus" [79.85]

Mallin hinta on vertailuluku, ei tavoitehinta eikä suositus.

Avoimet seurattavat kysymykset

• Nubeqa-volyymi Q3–Q4 korkeimman rojaltiportaan jälkeen
• 2026-ohjeistuksen toteutumakohta haarukassa
• Geneerisen entsalutamidin USA-lanseeraus (H2/2027 analyytikkoarvio) ja vaikutus ARPI-luokan hinnoitteluun
• Pipeline: ODM-212, nivolumabi-biosimilaari; R&D vs. osinko
• Takaisinosto-ohjelman toteutus 1.9.–31.12.2026 (päivittäiset tiedotteet alkavat ensi viikolla)

Lähteet

• Orion Newsroom (tarkistettu 29.8.2026, tuorein 27.8.)
• stockanalysis.com HEL:ORNBV – päätös 28.8.2026, 79,85 €
• Inderes-foorumi: Orion (täysluku, ei viestejä 11.8. jälkeen)
• Nordnet ORNBV (Social-esikatselu 29.8.)
• Hiring Ticker: Orion – 44 avointa, 29.8.2026
• Novartis 31.7.2026: Pluvicto mHSPC -hyväksyntä
• Kauppalehti-ketju: ei luettavissa tässä ajossa (estolista)
• Edellinen raportti 2026-08-28.md

Hinnan lähde: stockanalysis.com 28.8.2026 klo 18:29 EET, 79,85 € (edellinen päätös 79,40 € täsmää 28.8. raporttiin). Yahoo Financen sivupalkkiluku 78,70 € oli vanhentunut eikä sitä käytetty; Kauppalehden 80,30 € oli 26.8. välitilanne.

Raportti ei ole sijoitussuositus.