Osakeanalyysi

Etusivu · Orion

Orion – päivittäinen seurantaraportti 2026-09-01

Tiivistelmä

Edellisestä ajosta (la 29.8.) on kolme vuorokautta. Ei uusia tiedotteita – tuorein pörssitiedote on edelleen 27.8. takaisinosto-ohjelma, jonka osto-ikkuna alkoi tänään 1.9. Ensimmäisiä päivittäisiä hankintatiedotteita odotetaan aikaisintaan tämän illan aikana. Keskustelulähteet käytännössä hiljaiset. Kurssi 79,10 € (ma 31.8. päätös, −0,9 % vs. 28.8.); tiistaina 1.9. iltapäivällä ~79,90–80,10 € (+1,0 %). Hintamallin tekijät ennallaan; mallin hinta 75,60 €. Kuukausittainen EV/EBIT-arvostushistoria päivitetty (syyskuun ensimmäinen ajo): tasoitettu kerroin 15,8x vs. mediaani 16,7x.

Uudet olennaiset tapahtumat

Ei uusia olennaisia tapahtumia 29.8. jälkeen. Odotettu seuraava tapahtumavirta: takaisinosto-ohjelman (enintään 500 000 B-osaketta / 45 M€, 1.9.–31.12.2026) päivittäiset hankintatiedotteet, joista ensimmäinen aikaisintaan 1.9. illalla. Analyytikkokannat ennallaan (konsensus osta, mediaanitavoite ~76,7 € / 6 analyytikkoa, stockanalysis.com 1.9.).

Tulos, ohjeistus ja arvostuskonteksti

Ennallaan: 2026-ohjeistus liikevaihto 2 000–2 100 M€, liikevoitto 650–750 M€; H1 liikevaihto 939,3 M€ (+22 %), liikevoitto 291,3 M€. Kurssilla 79,10 € markkina-arvo on noin 11,1 mrd €, P/E ~19x (EPS 4,17 €). Q3-osavuosikatsaus 28.10.; osingon toinen erä 0,90 € irtoaa 19.10.

Kuukausittainen arvostushistoria päivitetty 1.9. (syyskuun ensimmäinen ajo, state/ev_ebit_history.md): tasoitettu EV/EBIT – jossa milestone-maksut on erotettu ja lisätty takaisin 24 kk liukuvana keskiarvona – on nyt 15,7x vs. oman historian mediaani 16,7x, vaihteluväli 14,2–21,4x (6/2023 alkaen, 40 kk). Orionin kertaeräkäsittely säilyy tasoittavana (milestonet ovat aitoa, epäsäännöllistä tulovirtaa), toisin kuin Wärtsilällä, jolla kertaerät jätetään 1.9. alkaen kokonaan pois. Arvostus on edelleen oman historian alapuoliskossa, mikä tukee hintamallin kerrointa 15x ja profiilin base-haarukkaa 14–16x. Kuvaava historia, ei kaupankäyntisignaali.

Arvostuskaistaan lisätty ennusteosa 1.9. (sivun /orion/arvostus/ katkoviiva): kaista jatkuu 31.12.2026 asti yhtiön ohjeistuksen mukaan (liikevoitto 650–750 M€, päivitetty 17.7.2026). Alalaita = historian matalin kerroin ohjeistuksen alalaidalla, ylälaita = korkein kerroin ylälaidalla; H2:n milestone-oletus 0,5 M€/kvartaali ja nettovelka oikaistu lokakuun osinkoerällä (0,90 €). Vuoden lopussa kaista on n. 69–128 €. Ennusteosa on kuvaava, ei tavoitehinta.

Keskustelu (14 vrk liukuva, 19.8.–1.9.2026)

Kokonaissävy: erittäin hiljainen, ennallaan. Ikkunassa ei ole yhtään uutta varmennettua viestiä millään lähteellä 29.8. ajon jälkeen.

Lähde Aktiivisuus Sävy Ikkunan teemat
Inderes hiljainen — Ei viestejä 11.8. jälkeen
Kauppalehti ei luettavissa — Estolistalla tässäkin ajossa
Nordnet hiljainen neutraali Vain 26.8. muokattu pitkän omistajan tuottoanekdootti
X hiljainen — Ei varmennettuja ketjuja
Reddit hiljainen — Ei osumia

Mitä tuli ikkunaan / mitä putosi pois

Ei varmentamattomia ikkunan väitteitä, jotka vaatisivat erillisen varoituksen.

Avoimet työpaikat

Hiring Ticker (lukee virallista Oracle-ATS:ää, luettu 1.9.2026) näyttää 39 avointa tehtävää (29.8.: 44). Lähde varoittaa itse, että sen mittaustapa muuttui 30.8. ("more of this employer's hiring came into view on 30 August"), joten muutos −5 ei ole vertailukelpoinen – ei tulkita rekrytointien vähenemiseksi. Mix ennallaan: tuotanto ja operaatiot (8) ja myynti (6) kärjessä; Espoo (7), Hampuri (3), Mumbai (3), Varsova (3). Pehmeä signaali, ei arvostussyöte.

Kilpailijat (3 kk liukuva, 3.6.–1.9.2026)

Ei uusia varmennettuja kilpailijatapahtumia 29.8. jälkeen. Ikkunan keskeiset tapahtumat ennallaan:

Synteesi: asema ennallaan ("hienoisesti heikentynyt" -tilassa Pluvicto-laajennuksen takia). Ei vaikutusta hintamallin tekijöihin; geneerisen enzalutamidin hinnoitteluvaikutus 2027+ pysyy keskeisenä seurattavana.

Hintamalli (12 kk)

Horisontti 1.9.2027. Menetelmä: EV/EBIT × FY2027e + nettokassa, jaettuna osakemäärällä. Tekijät ennallaan – yksikään revisiotrigger ei lauennut; vain noteeraus päivittyi (79,85 → 79,10 €, 31.8. päätös).

Tekijä Arvo Perustelu
EBIT FY2027e 700 M€ Ohjeistus 2026: 650–750 M€; konsensus ~2027 kasvu maltillinen rojaltimixin varassa
EV/EBIT 15x Oma historia: tasoitettu 15,8x, mediaani 16,7x (päivitetty 1.9.); profiilin haarukka 14–16x
Nettokassa 150 M€ Nettovelaton tase H1/2026; kassavirta vahva, osingot ja capex syövät osan
Osakkeita 140,87 milj. A+B-sarjat yhteensä; takaisinosto (max 0,5 milj.) ei olennaisesti muuta
Osingot 12 kk 1,85 € 0,90 € loka 2026 + arvio ~0,95 € kevät 2027 (1. erä)

Mallin hinta: 75,60 € (−4,4 % vs. 79,10 €; 12 kk kokonaistuotto osingot mukaan lukien −2,1 %). Tekijöitä voi säätää interaktiivisesti sivulla /orion/malli/.

xychart-beta
    title "Orion hintamalli EUR"
    x-axis ["29.8.2026", "1.9.2026"]
    y-axis "Hinta EUR" 0 --> 95
    line "Malli" [75.60, 75.60]
    line "Noteeraus" [79.85, 79.10]

Mallin hinta on vertailuluku, ei tavoitehinta eikä suositus.

Avoimet seurattavat kysymykset

  1. Takaisinosto-ohjelma 1.9.–31.12. – osto-ikkuna alkoi tänään; seuraa päivittäisiä hankintatiedotteita ja kokonaiskertymää.
  2. Nubeqa-volyymi korkeimman rojaltiportaan jälkeen – H2-toimitukset, Q3-katsaus 28.10.
  3. 2026-ohjeistuksen toteutuminen – mihin kohtaan haarukkaa vuosi asettuu.
  4. Nubeqan miljardipolku – rojaltit vs. tablettimyynti.
  5. Pipeline ja T&K – ODM-212, nivolumabi-biosimilaari (Shilpa), Tenax LEVEL-2 (kumppaniviestintää).
  6. Geneerinen enzalutamidi 2027+ – vaikutus ARPI-luokan hinnoitteluun.

Lähteet

Raportti ei ole sijoitussuositus.