Wärtsilä – päivittäinen seurantaraportti 2026-09-01

Tiivistelmä

Edellisestä ajosta (la 29.8.) on kolme vuorokautta. Ei uusia yhtiötiedotteita – Cisionin arkiston tuorein on edelleen 27.8. Senegal-tiedote. Suurin havainto on kurssiliike: osake laski maanantaina 31.8. −4,9 % (29,32 → 27,89 €) ilman yhtiökohtaista uutista. Lasku osuu laajaan Helsingin laskupäivään ja korkeakertoimisten voimainfra-/datakeskusnimien rotaatioon (GE Vernova laski pe 28.8. ja ma 31.8., taustalla korkojen nousu ja GEV:n talousjohtajavaihdos) – tulkinta, ei fakta. Tiistaina 1.9. kurssi elpyi ~28,12 €:oon (+0,8 %). Hintamallin tekijät ennallaan; mallin hinta 27,28 €, nyt käytännössä spotissa. Kuukausittainen EV/EBIT-historia päivitetty: tasoitettu kerroin 17,5x vs. mediaani 20,5x.

Uudet olennaiset tapahtumat

Ei uusia yhtiötapahtumia 29.8. jälkeen (Cision tarkistettu 1.9.). Kurssiliike 31.8. (−4,9 %) ei liity mihinkään tiedotteeseen; Kauppalehden pörssikatsauksen mukaan koko Helsingin pörssi laski maanantaina ja Wärtsilä kuului suurimpiin laskijoihin (Kauppalehti 31.8.). Yhdysvalloissa voimainfra-verrokit laskivat samana päivänä (GE Vernova −3 % maanantaina jatkona perjantain laskulle, 24/7 Wall St 31.8.). Markkina hinnoittelee näitä nimiä yhtenä datakeskuskorina – sama ilmiö kuin 22.7. (GEV-tulospäivän sympatialasku).

Tulos, ohjeistus ja arvostuskonteksti

Ennallaan: H1/2026 (jatkuvat toiminnot) liikevaihto 3 006 M€, vertailukelpoinen liiketulos 411 M€ (13,7 %), tilauskertymä ennätykselliset 2,8 mrd € Q2:lla, tilaus-laskutussuhde 1,64. Kurssilla 27,89 € markkina-arvo on noin 16,4 mrd € ja P/E ~25x (EPS 1,11 €, ttm). Q3-raportti 27.10., CMD 3.11., osingon toinen erä 0,27 € irtoaa 15.9.

Kuukausittainen arvostushistoria päivitetty 1.9. ja laskentatapa muutettu (state/ev_ebit_history.md): kertaerät (vertailukelpoisuuteen vaikuttavat erät, mm. Venäjä-alaskirjaukset 2022) jätetään nyt kokonaan pois eli sarja perustuu vertailukelpoiseen liiketulokseen; aiempi 24 kk tasoitus työnsi kesän 2023 kertoimen ~40x:ään kirjanpito- artefaktina ja teki arvostuskaistasta noin kaksi kertaa liian leveän. Uusi sarja (6/2022 alkaen, 52 kk): EV/EBIT nyt 17,8x vs. mediaani 17,1x, vaihteluväli 10,9x (syyskuu 2022, energiakriisin pohja) – 24,6x (helmikuu 2026, AI-huippu). Molemmat ääripäät ovat nyt markkinaehtoisia. Nykyarvostus on oman historian mediaanin tuntumassa, mikä tukee hintamallin kerrointa 16x ja profiilihaarukkaa 15–17x. Kuvaava historia, ei kaupankäyntisignaali.

Arvostuskaistaan lisätty ennusteosa 1.9. (sivun /wartsila/arvostus/ katkoviiva): kaista jatkuu 31.12.2026 asti analyytikkokonsensuksen mukaan, koska yhtiö ei anna numeerista tulosohjeistusta. Lähde on yhtiön IR-sivujen kautta julkaistava Vara Research -konsensus (31.7.2026): FY2026 vertailukelpoinen liiketulos 828,0–949,7 M€, keskiarvo 892,8 M€, 14 ennustetta. Nettovelka oikaistu syyskuun osinkoerällä (0,27 €, irtoaa 15.9.). Vuoden lopussa kaista on n. 16,7–45,0 €. Ennusteosa on kuvaava, ei tavoitehinta.

Keskustelu (14 vrk liukuva, 19.8.–1.9.2026)

Kokonaissävy: erittäin hiljainen, ennallaan. Ikkunassa on edelleen täsmälleen yksi varmennettu viesti, eikä 31.8. kurssipudotus ole herättänyt keskustelua luettavissa olevissa lähteissä.

Mitä tuli ikkunaan / mitä putosi pois

• Sisään: ei uusia viestejä 29.8. jälkeen.
• Ulos: 16.–18.8. jakso; Ukraina-voimalakeskustelu (13.8.) on jo aiemmin pudonnut ikkunasta.
• Sävy: ennallaan (neutraali, minimiaktiviteetti). Huomionarvoista, että −4,9 % päivä ei tuottanut yhtään luettavissa olevaa viestiä.

Varmentamattomat väitteet: ei uusia. Aiemmat 40 €:n tavoitehuhu ja ~28,5 €:n tukitaso -puheet pysyvät keskusteluväitteinä.

Avoimet työpaikat

Hiring Ticker (lukee virallista SuccessFactors-ATS:ää, luettu 1.9.2026) näyttää otsikossa 117 avointa tehtävää (29.8.: 184). Lukema ei ole vertailukelpoinen: sama sivu näyttää toisaalla 186 tehtävää ja "roles up 16 % over the last week", ja lähde varoittaa itse 28.8. mittausmuutoksesta. Kirjataan 117 varauksella; muutosta ei tulkita rekrytointien vähenemiseksi ennen kuin lukema vakiintuu. Mix ennallaan: insinööri- ja T&K-painotteinen (39), tuotanto (23); Vaasa (14), Havant (11), Houston (9). Pehmeä signaali, ei arvostussyöte.

Kilpailijat (3 kk liukuva, 3.6.–1.9.2026)

• GE Vernova: uutta ikkunassa: 27.8. julkistettu talousjohtajan seuraajasuunnitelma (Rivianin Claire McDonough aloittaa 1.1.2027) ja HVDC-yhteisyritys LS Electricin kanssa; osake laski 28.8. ja 31.8. (voitonkotiutus, korkoympäristö) (24/7 Wall St 31.8.). Q2-ennätystilaukset ennallaan: kaasuturbiini-backlog 116 GW, 5 mrd $ datakeskustilauksia YTD.
• INNIO Jenbacher: ~1,1 GW:n kaasumoottoritilaus US-datakeskukselle (28.7., ennallaan ikkunassa).
• Caterpillar, Cummins, Rolls-Royce mtu, MAN ES: ei varmennettuja uusia ikkunatapahtumia.

Synteesi: kilpailuasema ennallaan. Datakeskuskysyntä kantaa kaikkia toimittajia, mutta 28.–31.8. kurssiliikkeet muistuttavat, että markkina käsittelee koko korin yhtenä AI-infra-vetona – Wärtsilän beta tähän teemaan on kurssiriski molempiin suuntiin ilman yhtiökohtaisia uutisia. Ei vaikutusta hintamallin tekijöihin.

Hintamalli (12 kk)

Horisontti 1.9.2027. Menetelmä: EV/EBIT × FY2027e + nettokassa, jaettuna osakemäärällä. Tekijät ennallaan – yksikään revisiotrigger ei lauennut; vain noteeraus päivittyi (29,32 → 27,89 €, 31.8. päätös).

Mallin hinta: 27,28 € (−2,2 % vs. 27,89 €; 12 kk kokonaistuotto osingot mukaan lukien ~0,0 %). Kurssipudotuksen jälkeen malli ja noteeraus ovat käytännössä tasoissa (29.8. malli oli −7,0 % spotin alla). Tekijöitä voi säätää interaktiivisesti sivulla /wartsila/malli/.

xychart-beta
    title "Wärtsilä hintamalli EUR"
    x-axis ["29.8.2026", "1.9.2026"]
    y-axis "Hinta EUR" 0 --> 34
    line "Malli" [27.28, 27.28]
    line "Noteeraus" [29.32, 27.89]

Mallin hinta on vertailuluku, ei tavoitehinta eikä suositus.

Avoimet seurattavat kysymykset

1. Tilausten ja liikevaihdon aikaviive – toimitukset venyvät 2029–2031; Q3 27.10. seuraava datapiste.
2. Energy Storage -yhteisyritys – closing ohjeistettu Q3/2026:lle; ei vielä ilmoitusta (syyskuu on Q3:n viimeinen kuukausi).
3. Vertailukelpoinen liiketulosmarginaali vs. 14 %+ – H1 13,7 %.
4. CMD 3.11. – mahdollinen tavoitteiden päivitys.
5. Osingon irtoaminen 15.9. (0,27 €) – mekaaninen kurssivaikutus, ei tulkita mallimuutokseksi.
6. AI-infra-korin kurssibeta – 31.8. osoitti, että sektorirotaatio liikuttaa kurssia ±5 % ilman yhtiöuutisia; seurataan, ei mallisyöte.

Lähteet

• Wärtsilä Cision-tiedotearkisto (tarkistettu 1.9.2026, tuorein 27.8.)
• stockanalysis.com WRT1V – 31.8. päätös 27,89 €, 1.9. intraday 28,12 €
• Kauppalehti 31.8.2026: pörssin maanantai päättyi laskussa, Wärtsilä −4,9 %
• 24/7 Wall St 31.8.2026: GE Vernova -3 %, voimainfra-rotaatio
• Inderes-ketju 996 (luettu 1.9., viimeisin Cadel 27.8.)
• Hiring Ticker: Wärtsilä – 117 avointa, 1.9.2026 (lukema ei vertailukelpoinen)
• state/ev_ebit_history.md – EV/EBIT-historia (päivitetty 1.9.2026)
• Vara Research: Wärtsilä-konsensus 31.7.2026 (FY2026 vertailukelpoinen liiketulos 828,0–949,7 M€)
• Kauppalehti-keskustelu: ei luettavissa (estolista); Nordnet: 404
• Edellinen raportti 2026-08-29.md

Raportti ei ole sijoitussuositus.